【编者按】4月6日，吉林制药公告称公司股票于当天恢复交易。至此，吉林制药第五次重组以失败告终。

经济观察报 记者 彭友 4月6日，吉林制药（000545.SZ）公告称，公司股票于当天恢复交易，公司、公司第一大股东及实际控制人承诺在股票恢复交易后3个月内将不再筹划重大资产重组事项。

至此，吉林制药第五次重组以失败告终。若公司2010年业绩继续亏损，戴上“*ST”帽子将为时不远。

五度重组失败

4月6日，吉林制药刊登关于终止重大资产重组事项暨股票复牌的公告称，由于公司筹划重大资产重组事项，公司股票于2011年2月25日起停牌。在停牌期间，公司与有关方面就重大资产重组事宜进行深入的分析、论证，并积极推动该项工作。由于该事项比较复杂，无法在规定时间内完成相关工作，为维护投资者利益，公司股票于4月6日恢复交易，公司、公司第一大股东及实际控制人承诺在股票恢复交易后3个月内将不再筹划重大资产重组事项。

复牌当日，吉林制药股价开盘后一度跌至8.30元，距离跌停价8.20元仅一步之遥。旋即被资金拉起，收盘于8.66元，全天跌幅4.94%，换手率亦高达13.06%，资金出逃明显。

自停牌以来，吉林制药对于重组进展讳莫如深，丝毫没有透露意向重组方的任何信息。上海一位业内人士对本报称：“市场有传言称此次停牌，是河南中瑞投资有限公司有重组意向。该公司创立于2000年，投资涉及能源、房地产、化工三个领域。”

实际上，这已是吉林制药近年来的第五次重组，无一例外全部失败。

2007年9月，吉林制药前第一大股东吉林金泉宝山药业集团股份有限公司（下称“吉林金泉”），拟向龙口矿业出售其所持有的吉林制药股份，但两个月后就宣告重组失败。随即吉林制药又公布了与深圳富通地产集团的新一轮重组事宜，但一个月后又宣告失败。半年后，该公司又匆忙推出与青海滨地钾肥集团的第三次重组，此次重组由于滨地钾肥的估值原因，遭受市场普遍质疑，最后只得不了了之。

此前，吉林制药实际控制人张守斌在接受当地媒体采访时透露，龙口矿业的失败是因为该公司事先没有跟山东省国资委打招呼，不符合流程；富通重组因为对方认为地产行业开始不好而放弃；青海滨地钾肥重组失败原因是媒体质疑导致审批障碍。

2010年4月的第四次重组，是吉林制药走得最远的一次。公司第一大股东吉林金泉将其持有的3036.25万股转让给广州无线电集团，变更后广州无线电集团成为公司第一大股东。同时公布重组预案，拟将现有全部资产、负债及相关业务整体出售给吉林金泉宝山药业集团，同时通过定向增发，购买广州无线电集团旗下广电地产100%的股权。

然而该房地产借壳的方案刚一披露，监管层就有地产调控的重拳出击，导致重组卡壳。吉林制药也只得于今年3月宣布向证监会申请撤回重大资产重组申请，并计划审议新的重组预案。

资金出逃

重组屡战屡败的背后，是吉林制药越来越危险的业绩。1月26日，吉林制药刊登业绩预告称，预计2010年1月1日-12月31日净利润为-2700万元左右。亏损主要原因是报告期内公司主营业务产生部分亏损；报告期内公司计提了部分坏账准备，产生部分资产减值损失。而在2009年，公司净利润亏损1564万元。鉴于公司已连续两年亏损，根据有关规定，吉林制药将戴上“*ST”帽子。

“翻阅吉林制药近年财报可知，公司主营业务的利润都呈现亏损状态，估计一下子实现扭亏为盈的可能性也不大，因此公司迫切需要加快重组步伐，不然等待自己的就是暂停上市。”泽晖投资公司研究总监杨建对本报称。

虽然吉林制药多次进行重组，但并不是所有人都对此看好。从2008年起，该公司原第二大股东吉林省明日实业有限公司就开始了频频减持。吉林制药股改后，明日实业共持有公司股份2122万股，占公司总股份的13.41%。截至2008年11月，明日实业出售吉林制药无限售条件股份791万股；截至2009年12月，明日实业再次减持791万股；去年6月25日到9月1日，明日实业累计减持公司173万股；此后又减持341万股。截至2010年10月15日，明日实业仅持有公司股份155万股，占公司总股本比例为0.98%。

1.58亿股的总股本，8元多的股价，吉林制药看上去是一个颇为理想的壳资源。实际上，经过多次重组的折腾之后，这也成为了该公司的唯一出路。