经济观察网 记者 缪舢  4月11日，国电南自（SH600268）总经理张国新陪同华电集团总经理云公民调研江苏上能变压器公司。在上能变压器的公司网站新闻上，张国新的身份是上能变压器董事长，这是张国新第一次以上能董事长身份对外亮相，意味着国电南自去年底酝酿收购上能变压器的战略计划已实现，正式入主。 

上能变压器主要研制特种变压器，产品为330KV及以下电压等级的全系列油浸、干式变压器、电抗器，市场集中在电力、交通、市政、节能环保行业。2009年上能变压器实现营业收入8427万元，净利润545万元。业内人士称，2010年营业收入1亿多元。 

变压器在电力装备上属于一次设备。国电南自的业务以电力保护装置、自动控制系统见长，是国内二次设备的龙头。国内一、二次电力设备市场长期分割，各做一块，形成两大产品和技术阵营，但智能电网的发展和技术进步带动了一次设备和二次设备的融合。 

2010年6月，国电南自携手国内一次设备规模最大、拥有1/3市场份额的中国西电集团在江苏扬州合作组建江苏西电南自智能设备公司。这是国电南自第一次将战略布局扩展到一次设备领域，也是国内一、二次设备厂商生产制造融合在一起的首例。南方电网超高压输电公司柳州局总工程师潘济猛认为，“国电南自与西电合作很显然是希望通过一次和二次设备厂商强强联合，达到一、二次设备技术上的融合。”他判断，一次设备和二次设备一定是融合的趋势，谁融合得好谁就能把握住趋势，谁就是赢家。 

此番国电南自收购上能变压器使其在一次电力设备布局上再下一城，一次设备的产品线从开关延伸到特种变压器。这宗股权交易，国电南自出资5420万元控股上能变压器51.13股权，收购后江苏上能变压器公司改名为江苏上能新特变压器公司。 

长期跟踪国电南自的东方证券分析师邹慧起初看到两家商谈战略合作的消息时有些费解，不过很快意识到国电南自的战略意图。“我们分析认为，国电南自此举旨在进一步向一次设备延伸；其次国电南自未来会做大做强变频器业务，变频器重要原材料是变压器，收购上能变压器为公司降低采购成本。除了变频器的业务需要，在轨道交通、新能源发电上国电南自也有渠道资源需要采购变压器。” 

收购完成后，国电南自充足的采购能力将大大提高上能变压器的市场销售。邹慧预计，2012年上能变压器营业收入有望达到5亿元。如果能实现，也就是2年时间上能变压器业绩获得三、四倍的快速增长。