【编者按】深圳华强、深赛格之后，又一家3C广场连锁公司准备抬脚登陆A股。2011年4月22日，华海电脑数码通讯广场连锁股份有限公司（以下称“华海数码”）IPO被否。

　　深圳华强、深赛格之后，又一家3C广场连锁公司准备抬脚登陆A股。2011年4月22日，华海电脑数码通讯广场连锁股份有限公司（以下称“华海数码”）IPO被否。

　　来自江苏南京的“地头蛇”华海数码成立于2003年，抓住行业发展机遇迅速成为南京电子市场最知名品牌之一。

　　然而，在外有京东等电子商务销售平台，内有百脑汇、赛格等连锁企业的竞争压力下，华海数码面临的竞争环境正变得越来越复杂。

　　竞争加剧、租金上涨、主业过于集中、市场瓶颈，华海数码能否走出南京城有限的天地，开辟新的市场？这是华海数码无法回避的巨大拷问。

遭京东淘宝狙击，正面交锋深赛格

　　华海数码主要从事电子信息产品交易市场的经营与管理，是“华海3C广场”的举办者和经营者，电子市场综合管理、电子市场配套租赁以及加盟费收入占主营收入比重达99.09%。

　　从一诞生，华海数码便赶上一个好时机。公司成立于2003年，第一家门店于2004年开业。之后几年国内电子信息产业发展迅速，百脑汇、海龙电子城等知名连锁电子市场已开始迅猛发展。

　　同时，华海数码很好地抓住行业机会，一跃成为南京地区最大的电子市场，之后发展顺风顺水，门店逐渐涉及到湖南、安徽等省市。

　　“华海、百脑汇等实体电子产品交易市场今后要面临的竞争局面显然要更加复杂，京东、淘宝商城等电子商务平台销售端有着惊人的发展速度。”深圳某行业研究员告诉理财周报记者。

　　2004年，京东商城刚成立时销售额只有1000万元，而2010年销售额达102亿元。创建于2008年的淘宝商城去年更是交出300亿交易额的成绩单。电子商务带来的冲击力显而易见。

　　除了新崛起的电子商务带来的冲击，华海数码还必须应对百脑汇、赛博等台资背景现代电子商城以及内地颐高、赛格等品牌。

　　上述研究员表示，“之前各家电子市场通过连锁方式在全国各个经济区划分扩张自己的版图，争取成为当地最大的数码广场品牌，但是蛋糕总有分完的一天，几大品牌直接竞争局面不可避免。”

　　这种情况早已经出现在个特大城市之间，一家独大的现象很难长久。就华海数码大本营南京市场而言，竞争也非常激烈。

　　深赛格2011年4月12日发布公告，将投资2000万元用于南京珠江路赛格电子市场项目，此举无疑给南京传统电子卖场带来更大的竞争压力。

　　深赛格高调进军南京市珠江路，首当其冲的无疑是华海数码珠江路店，该店2010年仍为华海数码贡献着营业收入总额的一半多。

　　“这实际上也体现了华海过于依赖一家店所带来的风险。”上述研究员告诉理财周报记者。

“长子”南京珠江路店独挑大梁

　　华海数码珠江路店于2004年开业，可谓华海数码的“长子”。该店位于南京市传统电子产品商圈珠江路上，是公司第一家、也是知名度最高的门店。由于开业早、地理位置优越，该门店已经成为南京知名电子商城之一。

　　招股书显示，2008年至2010年，南京珠江路店共实现营业收入6309.73万、6610.43万和7114.77万，分别占华海数码同期营业收入的71.33%、63.58%和54.92%。

　　万联证券研究员黄鹏告诉理财周报记者，“电子数码广场的成功运营，对于团队的经营管理能力要求很高。”

　　他表示，虽然并不了解华海数码南京珠江路门店的具体情况，但是一家门店收入占公司主营比重高达54.92%，一旦其经营受到影响，公司业绩都会随之波动。

　　南京珠江路与北京中关村类似，地区形成了一定的电子数码品牌效应同时，传统卖场也面临着升级及激烈竞争的压力。

　　深赛格公告表现了开拓南京市场的决心，但同时也表示南京珠江路项目所面临的竞争较为激烈，存在着一定的经营风险。

　　除了电子商务蚕食市场份额，华海数码珠江路店也面临着诸家传统专业连锁卖场的挑战。

　　华海数码之前已经意识到这个问题，开始逐渐在外地开设新的门店，但经营规模迅速扩大的同时，也出现了一些新的问题。

租金上涨压力大，募投项目偏自营物业

　　华海数码招股书显示，公司目前有8个直营店、4个加盟店，其中直营店中有2家属于自有物业经营，6家直营门店的经营场所是从第三方租赁而来，租金支出开始成为公司经营门店的主要成本。

　　数据显示，2008年、2009年以及2010年华海数码租赁费用分别为238.43万元、967.32万元、1930.45万元，占公司当期营业成本的8.70%、27.74%、39.88%。

　　租赁费用不断增加，也使得公司毛利率逐年下降。2008年至2010年公司毛利率从69.21%降至62.64%。

　　研究员黄鹏告诉理财周报记者，“购买物业用于经营的模式一次性投入比较大，随后逐年计提折旧，这种方式不会因为租赁物业而受制于人，公司经营毛利率也要更高些。但是选择哪种模式，要视情况而定。”

　　招股书显示，华海数码拟募集资金主要用于自购物业经营，公司拟募集2.16亿元，1.23亿元用于盐城店项目、5783万元用于南京河西店项目，两个门店均属于购买物业经营，占拟募集资金84%。

　　理财周报记者联系上华海数码证券部门相关人士，对方表示，“拟募集资金大部分用于物业购买，但并不意味着这是公司未来主要发展方向，转租赁仍不可或缺。”