【编者按】1999和2000，前者为泡沫膨胀期，众多企业融资后高估值上市；后者为泡沫破裂期，未上市的互联网公司裁员或关门，已上市的公司则勉力强撑。
“现在到底是1999还是2000？”互联网广告平台公司传漾科技CEO徐鹏向《第一财经日报》记者讲了一个投资圈的新话题。
所谓1999和2000是指上一个互联网泡沫时期的年份，前者为泡沫膨胀期，众多企业融资后高估值上市；后者为泡沫破裂期，未上市的互联网公司裁员或关门，已上市的公司则勉力强撑。
经历过互联网泡沫周期的搜狐董事局主席张朝阳判断，现在已经到了1999年的末期。因此他针对搜狐旗下的视频和搜狗业务说：“假如我们想要分拆业务上市的话，最好快点，赶在泡沫破裂之前。”
也的确如此，从去年下半年开始，中国的互联网公司便掀起了上市和融资的高潮。麦考林、当当、优酷、奇虎360和世纪互联都已成功上市，还在排队上市的企业有社交网站人人网和开心网、世纪佳缘、视频下载类网站迅雷等。而在美上市的中国概念股们表现也确实不错。
中国互联网企业吸引资本市场的关键因素究竟是商业模式、创新力、创始团队，还是仅仅是庞大的用户群？
儿童社交网站
在中国的互联网用户们将不再只有新浪、搜狐、腾讯、网易四大门户可以选择，即使是针对未成年人网民市场的互联网社区也越来越多。
“我单位同事的孩子叫小宝，从9岁就开始做电子商务，他现在卖龙猫已经赚了4500块钱。他觉得妈妈为他付出1000多元这么大的代价买了龙猫，一定要赚回来。于是他在网上通过各种手段，从博客到俱乐部，集聚了一堆粉丝，因为他懂龙猫，把这个龙猫下的仔就卖给粉丝，现在已经把本捞回来了，未来的互联网希望就寄托在他们身上。”在一个公开场合，中国社会科学院信息化研究中心秘书长姜奇平曾讲过这样一则小学生通过互联网赚钱的真实故事。
不过在儿童互联网社区，传闻中即将上市的淘米则更能体现中国互联网儿童用户的价值。淘米不仅已经聚集了3000万活跃的7~14岁儿童用户，而且正在通过拓展线下业务来继续扩大业务规模。
事实上，拥有中国最大互联网用户群的腾讯公司，也在积极布局儿童业务。腾讯儿童互动娱乐业务系统副总裁程武向本报记者表明，腾讯公司做儿童业务并不考虑盈利的问题，“这是社会责任。”
腾讯之所以布局儿童业务，也是因为当儿童长大以后，可以平滑过渡到腾讯的互联网相关业务。
为大学生、毕业生、白领提供服务的互联网社区已经随即跟上，在发现中国互联网用户不同年龄的机会方面，清华大学1997级学生王兴是典型个案。自清华大学毕业后，王兴曾经留学海外，并于2003年回国创业，先后创立针对大学生的校内网和海内外白领的海内网，随后创建了主要用户是大学生以及刚毕业知识分子为主的饭否网。经历几次资本收购后，如今王兴创业的领域则是全球最火热的团购行业，王兴创建的美团网最新的融资规模已经达到“数千万美元”，和拉手网同列国内两大垂直团购网站。
用户数为王？
不过在一位VC合伙人看来，中国互联网企业背后拥有的用户规模以及流量是最大的卖点。
他向记者举例，一家来自中国的互联网企业如果有一天拥有1亿的独立用户，这家企业的市值就已超过了10亿美元，这对海外投资人来讲意味着这家企业的产品应用以及用户体验的成功。中国庞大的市场空间对海外投资人有着十足的吸引，看中的无非是中国用户的黏性以及不断增长的用户数量。
截至2010年底，我国网民规模达到了4.57亿人。目前中国数量庞大的网民，仍有足够空间容纳新的大型互联网企业。
“优酷、360等成功IPO，新浪微博给新浪股价带来的强劲动力，大幅提高了资本市场对中国互联网行业的兴趣与预期，也使投资者暂时忽略中国互联网公司的收入与盈利状况，更加关注其流量、用户量等指标，因为那预示着获得强劲收入的可能性。”ChinaVenture Group投中集团研究总监李玮栋说。
按照奇虎360公司董事长周鸿祎的说法，只要有了用户，为用户提供了优质的服务，自然就能挣到钱。
在中国互联网领域支付越来越方便的情况下，从用户转化为收入的途径也越来越容易。游戏评论人士郑化峰告诉记者，就他了解，一家峰值游戏人数达到5万到8万人的中小型客户端游戏公司，每个月营收额估计就会超过500万到800万元人民币。
其实，只要稍微观察一下这些已经上市或即将上市的中国互联网站不难发现，这些网站几乎都有一个共同的特征：用户规模达到百万或千万以上。公开数据显示，奇虎360活跃用户数3.39亿；网秦的月度平均活跃用户数为2544万，月付费用户324万；人人网1.6亿，活跃用户1.17亿；开心网1.2亿，活跃用户5000万。
模仿与创新
经历了上一次互联网泡沫破裂惨痛历史的张朝阳却警告同行，“不能只看到用户群，现在不盈利公司的市盈率要远比挣钱的搜狐高很多，这很不合适。泡沫破裂的时候，投资人会赔很多钱。”
值得注意的是，尽管中国理论上拥有全球最大的互联网市场以及网民数量，覆盖深度和广告也日渐深入，但互联网行业创新却比较缺乏。
在中国互联网市场，无论是门户、搜索、视频、团购还是电子商务，几乎都是学习和复制海外互联网模式。
于是，投资者们看到了“中国B2C第一股”麦考林、“中国的亚马逊”当当网、“中国的Youtube+Netfilx”优酷、“中国的Facebook”人人网……未来，他们的眼里还将出现“中国的Twitter”、 “中国的Groupon（高朋）”、“中国的Foursquare”……
只是，由于本土化做得好，将商业模式的海外原创公司拒之门外。
“对比其他行业，许多外商进入的领域，民族企业都失败了，但在中国互联网领域，情况倒了过来。这些都不是简单模仿来的。”姜奇平认为，各种各样的本土化，最后无不落实到对用户的充分重视上。
比如，淘宝模仿了eBay，但采用了更适合中国中小企业和个人的免费模式迅速卷走大量卖家。淘宝还放弃了eBay的“拍卖”方式并转向了效率更高的、更符合国人习惯的“一口价”。与eBay相比，淘宝其实胜在了对于用户体验的充分重视上。
再如，中国大大小小模仿Groupon的团购网站有上千家，但却有不少团购网站创新提出过期退款机制，并被后进入者高朋所采用。
当不少团购网站依旧选择在“北上广”等较为饱和的白领市场激战时，二三线城市的团购市场也正在崛起。
以济南为例，目前拉手、美团、满座、58团购等全国综合性团购网站均开设济南分站，与济南的本土团购网站激战。
“对于网站来说，更需要深入了解当地环境，挖掘本地市场消费者的潜力需求。比如，北京的网民偏爱电影票、餐饮和休闲游；济南的网民偏爱餐饮和养生保健；长沙网民则偏爱餐饮和娱乐。”一位地方性团购网站负责人告诉记者。
