【编者按】前期购买原油成本较低，市场看涨油价，批发、零售利润走高提升中石化和中石油业绩

　　【财新网】（记者 杨悦）国际原油价格暴涨形势下，尽管国内成品油调价机制滞后，不妨碍市场期待中石化（600028.SH/00386.HK）和中石油(601857SH/00857.HK)在一季度创造较好业绩。

　　中金分析师关滨4月26日撰写的报告预测，中石油一季度盈利约0.21 元/股，同比增19%；中石化约0.22 元/股，较上年同期增21%。

　　关滨表示，两大石油公司1月-3月的业绩表现颇佳，很大程度上取决于早先购买原油成本较低，以及市场看涨油价，在淡季增强购买意愿，推高了批发和零售利润。

　　关滨指出，中石化、中石油的炼油业务成本是两个月前的原油购买价格，因此两大石油公司一季度炼油业务将“盈亏平衡，或略微盈利”。

　　国际原油价格在今年3月初飙升至100美元/桶后，目前仍维持在约110美元/桶上方。清明节后，发改委上调国内成品油价格，在一定程度上缓解两大公司炼油板块的压力。关滨指出，调价后两大公司的炼油业务盈亏平衡点处于100美元/桶左右。

　　1月-3月是传统的成品油消费淡季，但今年国内成品油表观消费却表现出“淡季不淡”的特点。4月22日，国家能源局综合司副司长王思强在发布一季度能源经济形势分析时介绍，一季度国内成品油表观消费量为6500 万吨，同比增长约13%，环比基本持平；原油加工量约1.1 亿吨，同比提高10%，环比则下降2%。

　　关滨分析，在去年四季度国内市场出现“柴油荒”后，两大油公司开始增加库存，一季度国内成品油库存增加17%，在一定程度放大了表观消费量。

　　关滨预测，进入5月，高油价原油将进入加工环节，国内炼厂将面临成本压力，下游业务为主的中石化的业绩可能较一季度下滑。

　　为保证国内成品油供应，两大石油公司炼厂都已加大炼厂生产力度，同时全面暂停成品油出口。在4月25日中石化集团召开的新闻发布会后，中石化董秘黄文生表示，目前中石化旗下炼厂已超负荷运转，“开工率为101%”。他还说，中石化即使亏损也要生产。

　　原油价格高位运行导致炼油亏损，地方炼厂开工率较低，仅维持在37%左右，较3月底水平下滑5%。地方炼厂的产能占到中国市场的约四分之一。

　　关滨认为，二季度原油价格上涨乏力，但对下游各行业的压力，不会马上缓解。即便国际油价大跌，消费者则有可能转而“去库存”或推迟采购，而民营炼厂和加油站也可能“复工”并争取夺回失去的市场份额。与此同时，有利的需求侧因素是今年电力供应仍然偏紧，江苏和浙江等地很多企业仍可能改用柴油发电。■