【编者按】外贸业务的市场竞争风险，高油价侵蚀，都给公司业务带来压力，内贸业务向好带来平衡。公司大批量造船，亦使得资本压力增大

　　【财经网专稿】记者 吴静 2011年4月27日，中海发展（600026.SH）一季报显示，公司实现净利润3.82亿元，同比减少16.66%。申银万国分析，“量升价跌”导致公司净利下降，低于市场预期。

　　报告期内，由于公司新增运力投放，除内贸煤运输较去年同期小幅上涨之外，其余货种周转量均创历史新高，其中外贸煤运和杂运周转量，分别同比上涨66.23%和80.73%。但同期沿海煤炭运输指数同比下跌6.22%，BDI下跌54.90%，BDTI下跌18.01%，BCTI下跌13.75%。市场运价的疲软导致公司整体运价下滑10.77%。仅内贸油运价因受合同保护，同比上涨0.96%，外贸油运、煤运、杂运运价分别同比下滑29.16%、47.78%和53.16%。

　　“油运板块内贸增长较快，外贸承压下滑。干散货板块受益于COA合同，铁矿石大幅增长，煤炭内升外降。杂货市场则为内贸大增难抵外贸下滑。”中信证券对此分析。

　　2011年，中海发展新增运力投放26艘（319万载重吨），运力同比增长28%；预计募集39.5亿元支付造船款。公司季报财务数据显示，由于再举大批造船，中海发展财务压力不小，这和招商轮船、长航油运等其他油运公司相似。

　　因船队规模增加，预付船代备用金增加，公司预付款项为2.63亿元，同比增长66.66%。同时因短期借款融资规模增加，公司的短期借款为32.38亿元，同比增长94.70%。应付利息增加为1.24亿元，同比增长72.25%。公司的财务费用为9735万元，同比增加175.56%，公司解释为船舶完工交付营运后费用化利息支出增加所致。

　　兴业证券分析，公司去年4艘VLCC和4艘VLOC交付使用，利息资本化结束导致公司一季度财务费用增长175.6%。

　　报告期内公司主营业务成本增长17.14%，公司燃油成本约占主营业务成本的45%，一季度高达36%的油价上涨导致公司营业成本增速较收入增速高出7.4个百分点。对于市场担心的燃油上涨问题，中信证券分析，目前国际油价持续高企，行业运力过剩导致竞争加剧，但公司绝大部分业务量价皆有保证，预计第二季度随着夏季到来，电厂补库存促使煤炭运输业务将迎来快速增长期，看好二季度公司的表现。

　　4月26日，中海发展收于9.54元，微跌1.24%。

　　（证券市场周刊供稿）