上海医药(601607.SH)发行H股在即，其竞争对手国药控股(01099.HK)在港股也要通过增发再融资，两家医药巨头对资金的渴求呼之欲出。

国药控股4月25日晚间宣布了大额配股计划，配股集资34亿元。“国控希望未来2年之内能够将网络下沉到地级市，建起分销企业。这些都需要资金支持。”26日，国药控股副总裁吴爱民表示，集资主要用于扩大医药分销及零售网络，以及补充集团的流动资金。

巨头的比拼

医药巨头比拼，已经从产业层面延伸到资本层面。

25日，上海医药董事长吕明方表示，上海医药发行H股工作已经进入最后阶段，即将成为国内首家覆盖医药全产业链的A+H大型蓝筹医药产业集团。此前香港联交所已对上海医药进行上市聆讯，审议上海医药发行不超过7亿6385万股(含超额配售股份)并在联交所上市的申请。上海医药计划融资不低于80亿元，不过业内估计其融资额可能达15亿美元。

上海医药副总裁葛建秋表示，超过一半的融资额将用于并购，完善商业网络的布局以及工业企业的收购。

国药控股25日公告显示，国药控股计划配售1.38多亿股H股，每股配售价25元，集资额达到34.5亿元。集资所得，主要是扩大医药分销和零售网络，补充流动资金等。国药控股为中国最大药品分销商，于2009年9月23日在香港上市。

同样在市场上加入圈地行列的华润医药，也有意打包在香港上市。

事实上，从去年下半年开始，国药、上海医药以及华润集团就进入了火药味十足的“圈地”竞争。上海医药去年在华东、华南地区重组了广州中山医医药有限公司、山东商联生化药业有限公司、常州亚邦制药有限公司和福建省医药公司，重组对象都是地方排名前列的商业龙头，近日更以近40亿元价格收购北京三大医药零售商之一的中信医药，在北京市场走出了战略性的一步。

竞争差异化

在发展模式上，国药和上药渐渐走出了微妙的“差异化”之路。

20日，上海医药与中国邮政集团公司签署全面战略合作框架协议，希望借助后者遍布全国的3万多个网点打造全国性的新型医药物流配送网络。“我们除了一些核心城市之外，不再全部自建。目前中邮的3万多个网点已经足够领先所有竞争对手。”吕明方表示。

对此，吴爱民表示，目前国药控股还是坚持自建物流中心的策略。“物流中心是医药商业的核心竞争力和核心资产。” 目前，国药在辽宁、河南、湖南、四川、江苏、广西、甘肃等地的物流中心都在筹建或上马建设过程中，这也是国药历史上建设最密集的时期。每个物流中心的投入都在1.5亿到2亿元左右，这些固定资产的投资占用了国药的很多现金流，使得国药在并购上的投入捉襟见肘。