【编者按】水井坊的战略规划、营销变革等仍处调整期，2010年业绩出现下滑，经营拐点仍需等候

　　【财经网专稿】记者 李冰岩 4月27日，水井坊（600779.SH）发布2010年年报，报告期内水井坊实现营收18.2亿元，同比增9%；实现净利润2.35亿元，同比下降27%。公司业绩下滑，经营拐点仍需等候。

　　2010年水井坊实现基本每股收益0.48元，低于水晶球一致预期的0.67元。

　　公司采取控量稳价策略，影响了销量和收入增速。公司上半年白酒业务增速较快，“水井坊”高端酒系列贡献大，公司从三季度开始就根据市场情况控量稳价，春节前出厂价与终端价提高了10%左右。目前水井坊典藏终端价919元，52度普通酒668－738元。此外公司拥有2万吨储酒，其中40%-45%可以用来勾兑水井坊高档酒。而且水井坊的产能弹性较大，目前约为5000-6000吨左右，远高于目前水井坊的销量。在产品销售结构调整的影响下公司综合毛利率出现大幅下滑，影响了收入的增速。

　　作为白酒二线品牌的水井坊来说，品牌基础相对较弱。在业绩增速方面也远不及贵州茅台（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）等一线品牌，面对贵州茅台、山西汾酒等酒企的轮番涨价，水井坊战略定位超高端酒，力图在价格上跻身高端白酒的第一阵营，于是在湖南市场上推出“水井坊菁翠”试销，1688元终端指导价，主要做团购。招商证券（600999.SH）分析师朱卫华在研报中指出，对于公司坦言对于“水井坊菁翠”，在推新品牌时过于保守，推进步骤还是比较慢。

　　在销售渠道方面，公司把更多资源聚焦到某几个局部核心市场，充分利用省代的渠道和网络资源，整合二级经销商的能力和资源，以帮助公司拓展市场。

　　值得一提的是，世界最具规模的高级酒品公司DIAGEO（LSE：DGE, NYSE：DEO）受让股权事宜正在积极推进，水井坊借势DIAGEO完善的销售网络进军海外市场，带来了较大的想象空间。DIAGEO承诺在未来5-10年，在国际市场销售水井坊的规模达到1000-2000吨，将有助于帮助其消化产能。

　　根据水井坊同时公布的一季度财报显示，2011年1-3月水井坊的业绩小幅上升，净利润和基本每股收益的增速均为14%。中投证券分析师张镭指出，2011年仍是公司的调整转型年，公司有望成为DIAGEO倾力打造的新增长引擎，当前产能利用率仍有较大提升空间。

　　4月27日，水井坊股票收报21.31元，跌0.41%。

　　（证券市场周刊供稿）