【编者按】随着通胀在下半年有所缓解，货币紧缩推升民间利率，企业库存向下调整压力浮现，这会进一步拉低中国经济增长

　　【财经网专稿】记者 廖宗魁 中金公司首席经济学家彭文生在5月9日的宏观报告中指出，中国的库存调整滞后于经济周期，对经济波动有推波助澜的顺周期特征，随着通胀在下半年缓解，以及货币环境的进一步紧缩，企业库存将向下调整的可能性不断增大。

　　彭文生认为，在PPI和CPI高涨的情况下，一季度名义库存的大幅增加；另一方面，在通胀预期的推动下，企业意愿库存也在增加。但这种态势随着通胀的变化和紧缩的持续，将发生变化。

　　最近大宗商品已经出现显著下跌，这将有利于降低原材料价格上涨预期，进而降低企业库存原材料的意愿。彭文生还指出，货币政策从紧已经使得民间借贷利率上升，这会增加私人部门库存的资金占用成本，这会促使企业不得不减少库存。

　　由于库存调整是顺周期的，彭文生判断，下半年的库存调整将会是进一步拉低中国经济的因素之一。预计年底GDP同比增长将下降到8.4%。

　　（证券市场周刊供稿）