一向资金充裕号称不缺钱的央企红筹地产股，近日也频频在港发起融资。进入5月，华润置地、中海外以及原央企红筹远洋地产，相继公布了最新融资计划。其中，华润置地更首次尝试发行美元债券。

央企红筹融资背后，是房地产行业的整体资金趋紧，一季度及4月份，房企资金来源下滑，销售放缓，现金回笼不如人意，一季度房企净负债比率已达2007年以来的高位。

资金压力之下，中海、万科、碧桂园、招商等大型房企，也纷纷将部分区域市场的项目降价促销，以价换量。

红筹融资路径

4月底，远洋地产透露将进行国际发售永久性次级债券，若成功将于新加坡上市，此种发债融资是远洋第一次运用。此前，远洋地产多数通过银团贷款形式，获得海外融资。

5月3日，华润置地发布公告，计划发行优先票据国际发售，并于近日开始与机构投资者进行路演。

华润置地有关人士表示，这是公司第一次发行美元债券，这有利于拓宽融资渠道，避免此前只通过银行贷款和通过母公司华润集团的渠道进行筹资。

上述方式打破了华润置地一向依赖母公司及银行贷款的融资路径。资料显示，华润置地的融资多是以贷款方式获得。2011年3月初，华润置地委托中国银行（香港）安排其15亿港元的三年期贷款；更早前的2010年12月15日，华润置地取得了3.9亿美元的贷款。

标普预计，华润置地未来两年的借款将大幅增长，主要通过发债为快速扩张提供资金。且由于大量的经营资本流出与资本支出，现金

流可能将保持疲弱，自有现金流为负值。

无独有偶，5月初，香港市场消息显示，中海正与银行商讨一笔合共50亿元的5年期贷款，计划采取俱乐部贷款方式。中海有关人士称，此次贷款所得金额可能用来补充土地储备，也可能用来以新换旧调整原来的债务。

辉立证券分析师陈耕认为，中海下半年的开支也可能大幅增加；此外，虽然中海前四月销售不错，但接下来楼市整体销售仍存不确定性。

房企净负债处于高位

红筹内房股纷纷融资背后，是整个房地产业净负债高企。

克而瑞（中国）研究中心数据显示，一季度63家A股上市房企净负债率水平达到64%，是2007年一季度以来的峰值。短期有息债占有息债比例为33%，较年初上升3个百分点。“房地产企业需要进一步扩展融资渠道，以改善目前的负债结构，以避免未来有息债进一步上升的趋势。”上述机构分析人士称。

5月11日，国家统计局4月数据显示：开发商本年资金来源从3月份的7095亿下调到了4月份的6094亿，下调比例高达14.1%。其中国内贷款的比例下调更大，占比更是从3月份的16.3%下调到了15.8%。

作为开发商资金来源的重要一环，销售收入不断下滑。一季度A股房地产企业共计通过销售实际现金流入为812.96亿元，环比下降33%，企业通过销售实际现金流入出现下滑。

最新数据显示，上市房企4月份销售面积和销售金额增速显著放缓或大幅下滑。其中万科4月销售环比下降约3成。

5月4日，中信银行相关负责人在一季度业绩发布会上透露，房地产已经成为高风险行业，今年将严格控制房地产贷款总量，目标是至少压缩贷款总量的1/3。