【编者按】与当年TOM在线的私有化退市不同，盛大网络并没有陷入任何严重的危机之中。那么，盛大私有化退市可能存在哪些顾虑？

　　BWCHINESE中文网讯，近期，盛大互动娱乐股价介于28.44-54.20美元，共有流通股5626万股，市值18.836亿美元。12个月目标股价41美元，现金6.476亿美元，债务1.611亿美元。

　　根据盛大最新提交的SEC文件显示，CEO陈天桥欲以每ADS 41.35美元的价格将公司私有化，回购价较10月14日公司的股票收盘价格有23.5%的溢价。盛大私有化退市可能存在哪些因素和顾虑？

　　在陈天桥突然抛出的盛大网络私有化尝试背后，是这位强势领导者重构未来的考虑。盛大网络的退市，既可以看作是为回归A股做准备，也有助于帮助陈氏借机摆脱海外资本掣肘，且付出代价似乎并不巨大。

　　根了解，陈天桥家族希望尽快将市面上剩余的31.6%流通股全部购回，并给出每股美国存托股(ADS)41.35美元的价格，较其上周五33.48美元的收盘价溢价24%。以此计算，陈天桥家族须为回购支付7亿美元。

　　业内人士表示，陈天桥推动盛大网络退市，是在为回归国内股票市场做准备。实际上不止是盛大网络，很多在海外上市的中国互联网企业，都有回归A股上市的意愿。毕竟国内市场对于这些企业更重视、也更理解。

　　对于一个公开上市的公司来说，私有化就是退市的同义词。与当年TOM在线的私有化退市不同，盛大网络并没有陷入任何严重的危机之中。那么，盛大私有化退市可能存在哪些顾虑？

　　一是，股价低迷，估值不理想。盛大于2004年5月14日以11美元发行价登陆纳斯达克，股价于2009年触及最高点62美元，之后走势较为低迷，没有更大的突破，近一年股价累计跌幅超过16%。盛大旗下游戏业务持续产生的现金流，能够作为盛大业务线拓展的资本支撑，然而资本市场给盛大新业务的估值似乎并没不符合陈天桥的预期。

　　二是，回归A股的可能性。陈天桥曾提到“回归国内资本市场”的希望，私有化退市后，回归A股寻求更高的估值不无可能。

　　在A股上市的中国企业相较在美国及其他市场上市的同行业中国公司，估值更高，交易更为活跃。加之，相对于国外投资者，中国的投资者更容易理解盛大，因为其中的不少投资者本身就可能是盛大产品的用户，盛大的品牌和影响力也相对更容易被中国投资者认可。

　　三是，上市公司的业绩压力。多年来，陈天桥一直整合收购的公司，业绩并不理想，包括盛大文学、酷6等都在持续亏损，反而需要游戏业务不断输血。而作为上市公司，盛大面临着来自美国资本市场巨大的业绩压力。

　　2011年第二季度，盛大网络净营收为17.10亿元人民币，较去年同期增长26%；普通股股东应占净利润(GAAP)为880万元人民币，同比下降近94.8%。净利润大幅下滑主要原因是视频网站（酷6）、盛大文学等非游戏业务成本费用支出持续扩大所致。

　　除这些业务外，盛大2011年继续启动新业务，布局电子商务、社交网络、移动互联网等领域，包括切客、有你、推他、品聚网等项目的前期资金投入不断增加，盈利时间仍不可预期。