【编者按】铁道部长期必须改善自身造血机制，铁路公益化属性正在减弱，市场化压力在增大

　　【财新网】（见习记者 吴静）“短期输血只能救急，但中长期铁道部必须改善造血能力。”中金公司交运分析师杨鑫在“2011中金投资论坛”上作如上表述，“未来各铁路局以盈利考核将是改革方向。”

　　杨鑫解释，从短期来看铁道部面临种种难题。从资金方面看，今年来铁道部发行12次债券融资，且票面利率呈上升态势。按照中金公司的假设，如果“十二五”期间铁路基建投资完成2.3万亿，铁道部资金缺口仍十分明显。同时铁道部盈利能力下滑以及资产负债率持续上升，债务融资难度加大，短期内虽在政府支持下有一定好转，但未来资金层面存在隐忧。

　　另一个问题是，铁道部费率被严格管制影响盈利。纵向来看，国铁普货价格近年上调幅度远低于燃料、材料和人工成本上涨幅度，这种趋势在通胀压力较大的时候更加明显，此外铁路电气化附加费自实施以来从未随电价调整。而客运基准价格多年来从未调整，铁路平均客运价格仅靠升级客运服务，实现结构性上涨。横向来看，我国客/货运费率也远低于发达国家水平。

　　“处于铁路在建项目不能长期停工考虑，除目前措施外，政府可能会提高铁道部发债的上限（政府支持债券额度突破40%所有者权益上限），并要求银行借款突破上限（单一客户不超过15%）。但发债理论上要求发债主体必须盈利，银行借款也会考虑资产负债率情况，所以铁道部长期必须改善自身造血机制。”中金公司的报告中提出，“目前铁路公益化属性正在减弱，市场化压力在增大。”

　　对于市场关注的铁道部改革问题，中金公司分析受舆论监督、政府重视和社会容忍度的降低，铁道部政企分开的速度会加快。对于各路局在考核安全和运量之外，考核整体盈利能力，对专业运输公司会加强运输组织协调，为其拓展市场创造条件。而各路局会成为经营主体，延伸服务链条，向现代服务业转型；核算方式转变为完成盈利指标，成本由收入决定。专业运输公司将会对照路局确定地位和考核指标，加快建设综合物流基地和营销网络，提供“门到门”无缝连接的增值服务。

　　“未来将扩大各路局自主经营权，并将以盈利作为考核依据和分配基础，权责区分将有利于强化市场营销，提高经济效益。而对专业运输公司而言，并未被边缘化，仍是支持和发展的主线。”杨鑫表示。■