【编者按】股东频频通过大宗交易减持，使进入11月以来西南证券二级市场股价表现不佳。西南证券近期的股价跌幅高达19.53%。

  过去的一个月，西南证券（600369.SH）频频亮相大宗交易平台。

  上海证券交易所数据显示，在2011年11月，西南证券8次亮相大宗交易平台，股东减持的股份数量合计达到2.051亿股。

  股东通过大宗交易减持的背后，是券商股集体疲软的写照。

  Wind资讯显示，扣除新近上市的国海证券（000750.SZ）与方正证券（601901.SH），其余16家上市券商股价全军覆没，广发证券（000776.SZ）今年以来更是以47.73%的跌幅领跌券商股，与之相比西南证券情况较好，但跌幅亦达到了17.89%。

  虽然相关方面秘而不宣，但在重庆资本市场人士的眼中，减持的股东身份实际上不难猜测，绝大部分减持者为2010年8月认购增发股票的股东，而上述股东悉数清仓，意味着西南证券的大宗交易的“洪峰”已过。

  “很抱歉，我正在开会，不方便对股东减持事情发表看法！”12月1日下午五点，西南证券的证券部人士如是回应。

  减持者的面纱

  “西南证券经营层面一切正常，今年以来的股价表现在18家上市券商当中仅次于中信证券（600030.SH）等两三家券商，因而我推测股东减持主要是跟自身资金面紧张有关。”一位长期跟踪西南证券的重庆资本界人士说道，

  显而易见的是，减持股东主要来自于参与定向增发的投资者。

  2010年8月，西南证券60亿元定向增发的紧要关头，重庆国资旗下4家公司强势入主，重庆城市投资公司、重庆水利投资公司、重庆江北嘴公司、重庆高速公路公司均认购5000万股，占据4亿增发股的半壁江山。而剩余2.187亿股，由重庆润江公司、北京盛联投资公司和上海世兆公司、云南省城市建设投资公司瓜分，认购数量分别为1亿股、5000万股、5000万股、1870万股。

  云南省城市建设投资公司身份的曝光最为明显。

  2011年11月10日，太平洋证券开远灵泉东路营业部通过大宗交易平台卖出1870万股，成交价位为10.5元/股，对照西南证券三季报的股东名册，减持股东身份显然是云南省城市建设投资公司。

  重庆资本界人士认为，对比11月18日的5000万股和11月29日3800万股，因为卖出方均为“西南证券重庆沧白路营业部”，买入营业部均为“中信建投西安市南大街营业部”，故有理由相信，是同一股东所为，再加上11月24日的1200万股的大宗交易，可以推测“持有1亿股的重庆润江公司已经悉数清仓”。

  至于另外两笔大宗交易，即11月7日的5000万股与11月25日的4000万股，重庆资本界人士认为，可以推测“北京盛联投资公司和上海世兆投资公司两家当中，有一家已经悉数清仓，另一家最多仅剩1000万股”。

  本报记者注意到，从西南证券中期分红的时间表来看，上述8笔大宗交易当中，仅有11月28日通过大宗交易平台交易的1200万股可以享受到10股送5.5元（含税）的分红。

  重庆信托的魅影

  这些股东频频通过大宗交易减持，使进入11月以来西南证券二级市场股价表现不佳。整个11月份，西南证券的股价跌幅高达19.53%。

  不过，最坏的情况可能已经过去。

  “这些股东减持后，西南证券大宗交易的减持高峰实际上已经过去了。”重庆资本界人士说道，他的依据在于，目前西南证券当中的重庆国资不会轻易减持，属于坚定的“长期价值投资者”。

  本报记者亦从重庆国资系统获悉，西南证券当中的主要国有股东，在2011年11月并未减持西南证券。

  相反，重庆国资系统内的实力派企业还在逆势加仓，如重庆城投公司在今年一季度加仓140万股，在今年三季度再次加仓5万股。

  理由可能可以推测。一位重庆当地的券商人士表示，资金一直敢于坚守西南证券的真正理由是重庆信托。“重庆市一直有把重庆信托注入西南证券的相法，虽然各方一直未明确承认，但相关的前期工作一直在按部就班的进行。”