【编者按】弱市之下，上述三股招股皆无惊喜，留给公司的路，只有两条——低价发行，抑或不发。

  尽管把定价日从12月9日延迟到12日，海通证券（6837.HK）却没能在多出的三天时间里说服买方，H股上市之路终告推迟。

  12月12日，一位接近海通证券的权威消息人士向记者证实，因市场气氛不理想，担心H股上市后走势不佳拖累A股，海通证券决定押后H股上市计划，择机再发。

  “重新上市的时间基本定在明年第一季度，当然也要看届时具体市场环境，如果市场氛围能够改善，相信海通证券H股上市会比较有把握。”上述消息人士表示。

  但海通证券并未正面回应此事。

  “我从深圳出差回上海，刚下飞机，没人正式通知我这件事；按照惯例，如果事实如此，应该会发布董事会公告。”海通证券董秘金晓斌12日下午告诉记者。

  海通国际行政总裁林涌则表示不愿评论此事。

  实际上，12月12日中午，海通证券决定推迟H股IPO的消息已经传播开来。

  午后，海通证券（600837.SH）A股受此消息影响甚微，走势基本延续早盘下跌约1.6%的基调而水平滑动，临近收盘时股价有所拉高，全天跌0.6%，收于8.26元。

  “海通证券的决定，不失为一个好的选择。”宝来证券（香港）有限公司资产管理处执行董事陈至勇表示，海通证券并没有过多资金需求的压力，在香港上市对公司而言只是锦上添花，现在市场明显保守，到年底之前估计都会如此，推迟上市计划是合适的。

  从延期定价到推迟上市

  按照既定计划，周大福珠宝（1929.HK）、海通证券、新华保险（1336.HK）将在12月15日于港交所挂牌交易。英国富时指数公司甚至在12月7日宣布，准备将上述三只新股纳入指数内，并于本月19日生效。

  但弱市之下，上述三股招股皆无惊喜，留给公司的路，只有两条——低价发行，抑或不发。

  周大福珠宝、新华保险选择了前者，海通证券则走后一条路。

  12月5日到8日，海通证券在香港公开招股，H股发行价区间为每股9.38港元至10.58港元，募资最高可达130亿港元。

  8日，消息人士称，海通证券在香港公开发售、国际发售两部分均已获得约1倍超额认购。而据其招股说明书披露，其定价日将是12月9日。

  但12月9日变数又生——由于上周四美股在其国际配售截止前大跌，且市况不稳，让不少基金及机构投资者撤资，致使海通证券上市定价未达成共识，海通证券决定推迟其定价日期至12日。

  “多出的三天时间，海通证券本打算说服投资者以高点的价格认购，但最后仍未成功。”上述消息人士表示，投资者多认为市况仍旧不稳，且海通方面不愿意进一步减价发行，故决定撤销认购。

  “海通证券不差钱，在香港上市肯定想拿到一个好的价格，所以不愿意折价发行。”国内一位不愿透露姓名的分析师表示。

  H股市场仍缺机会

  根据公告，此次海通证券H股上市，将把融资的35%用于战略性设立和收购海外证券公司及进一步拓展海外业务，20%将用于拓展转融通业务，20%将用于开展另类金融产品投资业务及其他新业务，15%将用于增资海通开元投资并拓展直接投资及私人股权基金管理业务，另外10%将用作一般用途。

  H股上市计划推迟，其业务发展是否会受影响？

  广发证券（香港）经纪有限公司首席策略分析师罗满强认为，目前来看，推迟发行不会对海通证券业务造成大影响，因为它本来就有海通国际的上市平台，假如缺钱，也可以通过这个平台进行定向增发。

  “况且我认为海通证券这次H股上市也不是因为缺钱，主要是通过这种方式提高知名度，开拓海外市场。加上上市计划只是延迟，推迟对公司不会有什么影响。”陈至勇表示。

  “香港市场跟国内市场不一样，投资者更为理性，并且从目前形势看，投资者与上市公司的定价博弈中，投资者占据上风。”针对香港新股发行市场的变化，罗满强作此分析。

  不过，尽管海通证券将此次H股发行推迟到明年，但市场人士认为明年上半年H股市场的机会仍然不多。

  “市场对股市走势没有信心，都很保守，接下来圣诞节，到年底都会比较淡。”陈至勇表示。

  他认为，明年大的变数，包括欧债危机的解决程度、内地货币政策调整等等，只有这些因素明朗了以后，明年下半年H股才可能会有机会。