如果盘点2011年的财经词汇，“现金流吃紧”的点击量一定名列前茅。在资本市场，不仅多家上市公司的财报纷纷显示经营活动产生的现金流为负值，且各上市公司的大股东亦纷纷出手质押上市公司股权，以求获得融资。

  同花顺数据显示，截至12月14日，共557家公司的股权1175.09亿股遭遇了大股东质押，其中被质押次数最多的新湖中宝(600208.SH)年内被大股东质押39次，成为了被质押次数最的公司；而海航系则在质押市值这一指标上夺魁，包括海航资本控股有限公司、海航置业控股有限公司、海航商业控股有限公司在内的海航系三家公司共质押了渤海租赁(000415.SZ)、九龙山(600555.SH)、西安民生(000564.SZ)股权，以质押当日的收盘价计算，质押总值达45.99亿元。

  一位上海的会计师在接受《证券日报》记者采访时指出，大股东质押上市公司股权其实是位自己融资的手段，一般不会对上市公司经营产生什么实质性的影响。但在现金流趋紧的大背景下，实际控制人或第一大股东质押上市公司股权，可能会在“绕个圈子”后再把资金注入上市公司，缓解其资金压力。

  多家公司股权遭遇频繁质押

  与去年大股东质押股权形成鲜明对比的是，今年557家公司的股权遭遇了大股东1452次质押；而2010年，共计846家公司的股权被质押了916次。也就是说今年遭遇大股东质押股权的公司，平均每家被质押了2.6次，而这一指标在2010年只有1.1次。究其背后的原因在于，今年度以来新湖中宝、上海莱士、獐子岛、阳光城等个股都遭遇了大股东的多次质押。

  其中，年内被大股东39次质押股权的新湖中宝，34次质押皆来自公司第一大股东新湖集团。新湖集团直接持有新湖中宝3,860,052,244 股的股权(总其总股本62.15%)，其中3,430,265,188 股(占总股本的55.23%)皆投向了质押融资。值得注意的是，以房地产为主业的新湖中宝与新湖集团，此前并没有频繁质押股权的资本操作。自2010年4月房地产调控政策陆续出台后，新湖中宝就开始了质押股权的操作。普益财富分析师赵杨表示，开发商把一半以上的股权都拿出去质押做融资相当少见。

  在新湖中宝之外，上海莱士大股东质押股权的动作也格外惹人眼球，今年年内公司股权共遭遇控股股东科瑞天诚质押22次。科瑞天诚持有10,200万股上海莱士(占公司总股本37.50%)；累计质押所持有的本公司9,277.44万股(公司总股本的34.11%)。不仅如此，科瑞天诚所持有的上海莱士一般一般都在刚刚解除质押后，就进入了再质押。

  上海莱士频频成为科瑞天诚输血筹码的背后，是科瑞集团和上海莱士的实际控制人均为郑跃文，郑跃文同时也是上海莱士董事长。近年来，科瑞集团先后收购了澳洲ZZL公司和银河资源公司，此外，科瑞集团还在多方拓展锂资源。对此，一位长期跟踪上海莱士的券商分析师表示，科瑞集团扩张速度太快，金融、生物、食品、电气、矿产等领域皆有涉及，在这种情况下，上市公司很可能已经成为大股东的融资工具，为其“多元化”投资不断“输血”。

  海航系质押市值达46亿元

  而在资本大鳄们频繁的资本腾挪背后，海航系在质押市值这一指标上夺魁，包括海航资本控股有限公司、海航置业控股有限公司、海航商业控股有限公司在内的海航系三家公司共质押了渤海租赁(000415.SZ)、九龙山(600555.SH)、西安民生(000564.SZ)股权，以质押当日的收盘价计算，质押总值达45.99亿元。

  今年以来，为能与三大航空公司比肩，海航系开始了频繁的资本运作。先是海南航空(600221.SH)先后发布了发行50亿元公司债、通过定向增发募资不超过80亿元这两项融资方案，拟融资总额将高达130亿元，已经超过公司的净资产总额；此后，海航集团出现在了匈牙利国有航空公司Malev HungarianAirlines的股权竞购中；11月底，海南航空一口气公布多个关联交易公告，出让多宗地产业务，涉资45.75亿元；12月13日，海南航空由披露了一揽子投资计划，包括增资香港航空、受让长安航空股权、受让海航财务公司公司股权等涉资逾18亿元。有分析师称，一系列股权转让显示出海航集团下属优质航空资产，正汇聚进上市公司海南航空。另有消息人士向本报记者透露，海南航空最终将成为集团航空资产的整合上市平台。

  “航空资产的整体上市尚需多重腾挪，加之海航系近年来收购的触角不断扩展，包括旅游服务、机场管理、物流、酒店管理、金融服务、地产、商贸零售、航空食品和其他相关产业均有涉猎，因而海航系‘吸金’的负担也就不断加重，质押市值高企也是理所当然”上述消息人士称。