【编者按】　　昨日晚间，苏宁云商(002024.SZ)发布 2013 年半年度业绩快报显示：1~6月，公司营业总收入554.54亿元，同比增长17.51%;归属于上市公司...

　　昨日晚间，苏宁云商(002024.SZ)发布 2013 年半年度业绩快报显示：1~6月，公司营业总收入554.54亿元，同比增长17.51%;归属于上市公司股东的净利润为7.33亿元，较去年同期下降58.24%。

　　转型阵痛

　　“看似云山雾罩的苏宁模式正在逐步露出清晰的轮廓,线下业务经过一年多的调整后效果正慢慢显现。”申银万国分析师认为，随着经济的复苏,同店增速开始恢复正常,盈利将步入正常轨道。

　　苏宁云商2013年半年度业绩快报显示，2013年上半年，其电子商务业务实现商品主营销售收入106.13亿元，同比增长101%。这其中包括2013年4月1日起，将“红孩子”母婴、化妆品销售收入并入苏宁云商的合并范围。

　　另经统计，“红孩子”母婴、化妆品等销售收入(2013年1月1日~3月31日期间)及“红孩子”开放平台业务、商旅、充值、彩票、团购等虚拟产品代售业务规模合计约为18亿元。

　　在今年第一季度，苏宁云商当季财报显示：实现营业收入 272.01 亿元，同比增长 20.14%，其中主营业务收入同比增长 20.45%;报告期内公司归属于母公司股东的净利润较上年同期下降48.19%。

　　实体店方面，于5月份进驻西藏拉萨，完成大陆市场的整体布局，截至报告期末，苏宁在中国大陆、香港地区、日本市场共计拥有连锁店面1614家。

　　利润率下降的问题仍不容忽视。苏宁云商在公告中称，随着线下连锁平台与线上业务的融合，以及为有效提升销售加大促销推广力度，对公司毛利率水平带来了影响。瑞银证券的研报曾这样评价双线同价的影响，“此举能够一定程度增强线下门店的价格吸引力、推动线下同店销售增长,但将有损公司整体业务毛利率,为公司主动采取的降低利润、扩大市场份额之举。”

　　“单从营业收入来看，转型还是有所成效的。” 上述申银万国分析师告诉记者，苏宁线上部分的运作已经脱离不了线下门店的辅助,表面看来其销售收入来自易购,但是其收入增速包含了线下资源对其发挥的不可磨灭的隐性作用。

　　该分析师称：“苏宁当前的投入,不能仅仅简单看作是在投线上,而是在投整体。无论是实体还是虚拟,都是苏宁云商不同维度的展示平台而已。”

　　另一方面，转型效应正在细微之处初步显现，这主要表现在运营费用上。由于加强针对人效、坪效的一系列优化措施效应逐步显现，苏宁云商的运营费用率同比下降0.52个百分点。

　　高管增持

　　7月15日、16日连续两个交易日，苏宁云商高层以两天将近4000万元的资金，密集增持公司股票。

　　7月15日，苏宁云商总裁金明、副董事长孙为民、副总裁孟祥胜、副总裁任峻4人以5.29元的增持均价，增持公司股份总额的0.074%，出资总额为2884.39万元。其中，金明以1000万元的资本，增持额度最高。

　　7月16日，除金明外的3位高管在5.47元的增持均价上，再次以1111.23万元的总额增持公司股份总额的0.028%。

　　显然，苏宁电器集团出手增持的目的也在于提振二级市场对苏宁云商的信心。增持对苏宁云商股价的提振作用明显。

　　“苏宁内部，关于线上线下同价的争论显然已经结束，更为关键的是如何操作与落地的问题。”IBM资深电子商务顾问王祺认为，苏宁云商转型的最大壁垒还在于执行力，包括渠道的反弹、理念贯彻，包括技术上的执行力都可能为双线同价带来短期的系列问题。

　　但是，王祺特别强调，苏宁特有的实体店会在未来的长期增长中有所体现——价格只是渠道融合的第一步，最终将归结到用户体验的融合;而这种体验，在国内苏宁仍占有优势，是竞争对手京东等给不了的。

　　在业界看来，苏宁转型阵痛难免，现在论成败还为时过早。