【编者按】美国《华尔街日报》网络版今天撰文称，虽然小米曾经是全球估值最高的科技创业公司，但这家智能手机厂商现在却面临越来越大的压力，难以支撑天价估值。

　　导语：美国《华尔街日报》网络版今天撰文称，虽然小米曾经是全球估值最高的科技创业公司，但这家智能手机厂商现在却面临越来越大的压力，难以支撑天价估值。

　　以下为文章全文：

　　2015年1月，小米创始人雷军向员工发布公开信称，这家中国智能手机厂商成为全球估值最高的科技创业公司。

　　“正是因为每一位同事的全力投入，小米才获得了这样辉煌的业绩，也得到了资本市场的广泛认同，让小米成为了目前全球价值最高的未上市科技公司。”他写道。

　　要满足如此之高的市场预期绝非易事。据知情人士透露，小米2015年未能达到8000万部智能手机的销售预期，投资者也开始质疑该公司高达460亿美元的估值。这一估值的基础源自尚未实现的互联网服务创收计划。

　　中国经济的增速放缓以及股市动荡，导致投资者开始重新审视中国创业公司的高估值。小米等创业公司从中国移动互联网行业筹集了海量资金，他们目前面临着实现预期的巨大压力。

　　美国市场研究公司Canalys分析师尼克尔·彭(Nicole Peng)说：“随着中国经济增速放缓，很多创业公司也需要对自己的扩张战略更加谨慎。”

　　小米凭借着吸引庞大的用户群开创了新颖的硬件销售战略，从而在2014年成为中国头号智能手机厂商。这种商业模式受到广大互联网公司的青睐，但却并未得到实体产品开发商的认同。那一年，小米的全年销量达到6100万部，达到一年前的3倍。雷军借助闪购模式培养了大批粉丝，该公司出品的设备拥有匹敌iPhone的硬件，但价格却远低于iPhone。他忍受着微薄的利润，希望能在日后面向用户出售更多服务。

　　小米获得了投资者的追捧。2014年12月，该公司以460亿美元的估值完成一轮11亿美元的融资，一度超过专车公司Uber——不过，Uber通过后来的融资夺回了全球估值最高创业公司的宝座。

　　然而，曾经一机难求的小米智能手机如今已经可以轻易买到——分析师认为，这也释放出需求放缓的信号。

　　中国智能手机市场的增速放缓凸显出小米的疲软现状。

　　在与华为等财力更雄厚、技术更强大的老牌对手竞争的过程中，小米已经损失了不少份额。华为已经发布了一款高端智能手机，而根据Canalys的数据，该公司还在2015年第三季度超过小米，成为中国头号智能手机厂商。

　　华为去年移动设备销量超过1亿部，该公司还在加大海外市场的推广力度，希望挑战苹果和三星两大全球顶尖智能手机厂商。分析师表示，华为过去数十年在中国建立起来的技术实力和品牌优势也是小米难以抗衡的。

　　“中国智能手机市场的竞争今年将会更加激烈。”小米发言人说，但他拒绝讨论该公司的估值，也不肯透露其是否实现了2015年的销售目标。该发言人表示，小米的销量“符合预期”，其闪购模式主要针对产能提升阶段的新手机。

　　缺乏自己的高端芯片技术成为了小米2015年的一大竞争劣势。当早期版本的高通810处理器出现过热问题时，售价2299元人民币的小米Note手机销量也受到打击。小米无法像华为和三星一样转而使用自主开发的芯片来规避这一问题。

　　小米和高通拒绝对该处理器发表评论。分析师也表示，这一问题此后已经得到修正。

　　根据Canalys的统计，小米的海外增长速度也在放缓，2015年前9个月的海外智能手机占比增至8%，略高于2014年的7%。尼克尔·彭表示，该公司面临着激烈的海外竞争，并且发现海外消费者并不习惯在网上购买手机。

　　小米的专利数量过少也成为其扩张印度等市场的一大障碍。法院因为该公司缺乏必要的专利而限制其在印度推广。2014年12月，由于遭到瑞典爱立信的起诉，印度德里高等法院下令禁止小米销售所有未使用高通芯片的智能手机。一年后，该禁令依然未能解除，意味着小米无法在当地销售采用联发科芯片的热门机型。

　　小米称，该公司2014年7月至2015年8月在印度卖出300万部智能手机，第三季度在那里出售100万部智能手机。该公司称，其季度环比增长率平均为45%。

　　客户多样化的缺乏是小米面临的另外一大挑战，中国首创董事长傅成(Peter Fuhrman)表示，小米依然被困在18至30岁的中国消费群体中，而专注低价市场的策略导致其品牌形象受到冲击。

　　根据美国市场研究公司IDC的统计，尽管中国智能手机市场正在向高端领域渗透，但小米2015年第三季度的智能手机平均售价却从去年同期的160美元降至122美元。同期的中国智能手机平均售价则从202美元上涨至240美元，华为同样从201美元上涨至209美元。作为小米去年最畅销的产品，红米2A的价格也最低，仅售76美元。

　　小米的支持者认为，该公司的前景依然光明，因为它正在建立一套智能家居生态系统。该公司目前已经投资了56家创业公司，从平衡车制造商Segway到空气净化器厂商。

　　胡旭波是小米股东启明创投的前合伙人，他说：“小米的前景在于生态系统。”

　　但很多人却对此表示质疑。

　　傅成说：“移动服务、电子商务、品牌消费产品——这些仍然没有成型，并未成为不断增长的巨大利润来源，无法支撑去年的天价估值。”