【编者按】从数据来看，债券发行依旧维持了2009年以来的高位，承销数量和募集资金额度都在不断上升。

  “现在拿项目不容易，抢项目挺凶的。”11月3日，一位大型券商的固定收益部门人士对记者表示。

  他所在的券商，在债券市场上有很强的竞争力。不过，随着行业竞争的加剧，他感觉来自中小券商的压力在不断增加。

  事实上，一些中小券商，已经凭借激励机制及地区资源的优势异军突起。

  或许因为华林证券在过去三年中表现突出，但最近的一些人员变动也给其固定收益业务带来了一些隐忧。

  据业内人士透露，近期华林证券债券承销团队中有多人已经离职转投国信证券。“这将会对华林证券的债券业务有一定的影响。”该人士分析。

  不过，华林证券固定收益业务的领头人孙明霞还在坚守江山，目前并没有她离职的消息传出。

  债券承销竞争激烈

  截止到2011年11月3日，证券公司总计完成债券承销258家，募集资金总计5835.6亿元。2010年同期，证券公司债券承销总计204家，募集资金总计5042亿元。

  从数据来看，债券发行依旧维持了2009年以来的高位，承销数量和募集资金额度都在不断上升。

  与此同时，行业竞争格局正在悄然发生改变。老牌券商凭借在业务资格上的优势仍然占据先机，但一些中小券商也发展迅速。

  今年以来的数据显示，除了中信证券（600030.SH）、中金公司、国泰君安、银河证券等券商名列债券承销的前列之外，宏源证券（000562.SZ）、华林证券在债券发行数量上也分别排名第8位和第11位。

  具体到企业债方面，宏源和华林的表现更为突出。

  截至11月3日，宏源和华林两家券商分别完成企业债承销12家，在承销数量上并列第一，超过了银河、平安、中信建投、国泰君安等券商。

  其中，宏源证券的企业债募集资金金额达到134.5亿元，排名第一。债券承销成为其投行业务的一大特色。

  而华林的异军突起同样惊人。华林的固定收益团队从2005年起成立，在企业债方面的投入颇多。2009年以来，华林证券在固定收益业务的市场排名一直名列前茅，今年的企业债承销更是拿到了承销数量第一。

  “大券商保盘，小券商奋起直追，参与的机构主体在增多，整个债券承销市场的竞争是越来越激烈了。”上海一大型券商固定收益部门人士表示。

  除了竞争格局的变化之外，行业薪酬水平的变动也反映了竞争的激烈。

  “核心业务人员的收入水平和保荐代表人相差不多了。”11月3日，北京某金融猎头公司的负责人对记者说。

  根据他的了解，行业第一梯队的基础年薪能到150万以上，加上项目提成，年薪在500万以上没有问题。第二梯队的基薪在80万，第三梯队的也有40万左右。“保代的薪酬在降，固定收益从业人员的薪酬在提高。”该猎头说。

  小券商高薪抢筹

  事实上，市场上对债券承销人才的需求在不断扩大。

  “有券商一直在寻找这样的人才，特别是小券商，人才需求更明显。从我们掌握的情况来看，明年的人员需求会更旺盛。”该猎头表示，“特别是对团队负责人的需求更加迫切，小券商都希望这样的人能直接带着整个团队过来。”

  没有大券商在项目资源等方面的优势，小券商的奋起更多凭借激励机制。

  “不同券商在分配制度上差别很大，一些国企管理体制的券商还是大锅饭模式，而机制灵活的券商往往能提供更加有竞争力的薪酬。”北京一位大型券商固定收益部门人士说。

  以华林证券为例，其在债券市场上的异军突起，很大程度上就得益于其灵活的分配机制。

  “华林的分成比例很高，有市场传言团队分成比例能在80%以上，这样落到项目组成员手里的收益很可观。”上述北京券商固定收益部门人士说。

  以行业大致的收费水平来看，10亿元的承销项目，券商承销费用大概在1.3%左右。如按此计算，80%的团队分成已经超过千万元。

  而同样的项目，很多大券商都无法实现这样的分配比例。

  “我们基本上没有团队分成。不同公司差别很大，有的40%、有的60%，华林的分成是很有竞争力的。”一位券商债券承销人士说。他所在的券商去年在企业债承销排名前列，但今年无论是承销家数还是承销金额都大幅缩水。