【编者按】先期入股的多家PE则将少量出资以11.6元每份出资的价格转手，在上市前即收回了近80%的投资。

  将于11月30日上会的加加食品集团股份有限公司（下称加加食品），在其股改前曾发生激烈抢夺战。

  最终天津3家PE以超过15元每份出资的高价参股。而先期入股的多家PE则将少量出资以11.6元每份出资的价格转手，在上市前即收回了近80%的投资。此外，加加食品大股东卓越投资在充当中间人的同时，获得了每份出资4.1元的价差。

  记者查阅工商注册资料得知，高价参股的3家天津PE法定代表人均为宋向前。宋在2008年和2010年6月前后在天津注册了5家投资公司。其于2006年至今担任北京加华伟业资本管理有限公司董事长；2010年10月起任加加食品董事。今年7月6日，宋向前被选为洽洽食品（002557.SZ）的董事。

  创投接力

  2008年8月27日，加加食品的前身加加有限增资引入苏州大道、鼎源投资，每元注册资本价格为4.03元；同年9月13日，加加有限以3.9元每份注册资本的价格引入江苏点量一期。但因重组方案未能最终确定，加加有限向上述三方退还了款项。

  2010年6月，加加有限及控股股东卓越投资与2008 年引进的投资人重新签署了《增资认购协议》和《股权转让协议》，同时引进多位新投资人。

  2010年8月2日，苏州大道以2821 万元认购加加有限新增注册资本700万元，鼎源投资以1，612万元认购400万元，入股成本及价格维持2008年水平。8月23日，卓越投资将其持有的加加有限770万元的股权以3003 万元转让予点量一期，单价3.9元不变。

  但2010年入股的PE则无法享受低价。6月28日，卓越投资将其持有的514.29 万元股权以8，100万元转让给嘉华卓越，将其持有的公司285.71万元股权以4，500万元转让予嘉华优势，转让单价15.75元，是苏州大道等3家公司的4倍左右。转让完成后，嘉华卓越和嘉华优势分别持股加加有限6.4286%和3.5714%。

  嘉华致远的入股则更为复杂。2010年7月20日各方约定，先由卓越投资从苏州大道、鼎源投资、点量一期共受让其持有的加加有限6.25%股权，即500万元的股权，然后，由卓越投资将通过上述方式受让的加加有限4.47%股权，即357.60万元股权，以5，616 万元转让予嘉华致远，折合单价15.7元。

  8月24日，卓越投资分别自苏州大道、鼎源投资、点量一期受让其持有的加加有限191 万元、109 万元、200万元的股权，受让价款分别为2，215.09万元、1264.11 万元、2，319.46 万元，受让

  单价11.6元。

  这意味着，卓越投资从苏州大道、鼎源投资、点量一期以11.60元收购500万元股权后，转手将其中的357.60万元以15.7元的单价卖给嘉华致远，作为中介，卓越投资获得了每份股权4.1元的差价，累计获利1466.16万元。

  而苏州大道、鼎源投资、点量一期在获得2215.09万元、1264.11万元、2319.46万元转让款后，其投资额变更为605.1万元、347.89万元和683.54万元，尚持有股份509万元、291万元和570万元，单价约1.20元。也即，在股改之前，上述三家PE即通过转让部分股份实现了78.52%的投资额的回收。

  2010年9月29日，加加有限股改为加加食品，折合股份12000万股，苏州大道、鼎源投资、点量一期分别持股763.5万股、436.5万股和855万股，持股成本约0.79元。而嘉华卓越、嘉华优势和嘉华致远持股数为771.432万股、428.568万股和536.4万股，持股成本约10.50元。若参考目前中小板上市公司20元左右的发行价，苏州大道、鼎源投资、点量一期的投资浮盈超过20倍，而嘉华卓越、嘉华优势和嘉华致远也有望翻倍，但远低于目前创投机构的获利水平。

  嘉华系背景

  以高价向先期入股PE换取参股权的嘉华卓越、嘉华优势和嘉华致远是何背景？

  招股说明书显示，嘉华卓越和嘉华致远执行事务合伙人均为加华裕丰（天津）股权投资管理合伙企业（有限合伙），而嘉华优势执行事务合伙人为加华伟业（天津）投资管理合伙企业（有限合伙），三者经营场所均在天津市开发区新城西路52号滨海金融街6号楼三楼，委派代表同为宋向前。

  天津市工商注册资料还显示，加华裕丰的法定代表人是宋向前（出资10%，其妻朱慧峰出资90%），加华伟业的法定代表人则是北京加华优势投资管理有限公司，但其委派代表同样为宋向前。

  北京市工商登记信息披露，宋向前同时是北京加华优势投资管理有限公司、北京盈商动力软件开发有限公司和北京加华伟业资本管理有限公司的法定代表人，并于2006年起担任北京加华伟业董事长。入股加加食品后于2010年10月任董事。公开信息表明，2011年7月6日，洽洽股份2011 年第二次临时股东大会选举宋向前为该公司第二届董事会非独立董事。

  高价入股加加食品，继而加入洽洽股份董事会，这一连串的动作，或暗示了投资出身的宋向前未来在食品方面将会有一番作为？