【编者按】来势汹汹的大牛市，让无数投资者获取了丰厚的回报。与火爆的行情一脉相承的是火爆的融资融券业务，简称两融。2015年5月20日是两融历史中值
来势汹汹的大牛市，让无数投资者获取了丰厚的回报。与火爆的行情一脉相承的是火爆的融资融券业务，简称两融。2015年5月20日是两融历史中值得纪念的日子，从该日起，沪深两市的融资余额规模步入2万亿元，而6月26日的两融余额为2.13万亿元，占上市公司市值的3.4%，与美国相当。。
融资融券市场自2010年起步从无到有，到1万亿元时，用了超过1000个交易日，而自2014年12月19日首次触碰1万亿元之后，余额数据飞速增长，5月20日攻破2万亿元大关，正好经历了100个交易日，差不多日增100亿元的节奏，这也正是本轮行情被称为“杠杆牛”的原因之一。
融资融券交易又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券(融资交易)或借入证券并卖出(融券交易)的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。从世界范围来看，融资融券制度是一项基本的信用交易制度。2010年3月31日，沪深两市正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报。由此，融资融券业务正式启动。
简而言之，融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向证券公司借入资金用于证券买入，并在约定的期限内偿还借款本金和利息;投资者向证券公司融资买进证券称为“买多”;而融券交易则是投资者以资金或证券作为质押，向证券公司借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用;投资者向证券公司融券卖出称为“卖空”。
融资融券顾名思义，可以融得资金，也可以融得证券，融得的资金再买股票就增强了多方力量，融券则增强了空方力量，因此融资融券是一种即可做多也做空的双刃剑。杠杆比例多为1:1, 融资保证金的比例在25%至150%;融券的保证金比例在50%至140%。
两融规模的大幅飙升得益于A股的涨升行情，反过来又成为了行情的助推器，也让众多苦于手中没有足够资金的投资者有了更多的投资选择。截至6月26日，融资者在所融资的证券上账面收益率约为56.56%，人均浮盈91.66万元。如果减去年化8.35%的利率，融资者的浮盈也在50%上下，人均获利超过80万元。
当然，这一数据只是估算，且包括一些开仓较早的投资者。不排除一些投资者开仓较晚且介入时机过高而被套，甚至爆仓。毋庸质疑，牛市已为大部分融资者带来了不菲的收益，而其中很大一部分收益得益于一种新型投资模式：两融打新。
最新的新股申购规则显示：“上交所申购市值起点为1万元，市值的计算方法是，按照T-2日前20个交易日，账户收盘日均持有市值平均值计算，包含T-2日当天。一万市值申购一个单位，申购单位为1000股或其整数倍。深交所申购市值起点为1万元，市值的计算方法是，按照T-2日前20个交易日，账户收盘日均持有市值平均值计算，包含T-2日当天。5000元市值申购一单位，申购单位为500股或其整数倍。”
在前有市值要求，后要资金雄厚的要求下，两融便成为了一种新型的打新模式。首先，投资者可以在T-22日融资买入、融券卖出同一只股票或ETF，以此做大自己账户中的市值，又可进行控制风险。在T-1日对市值不在有要求，投资者便可直接还券，然后在T日，投资者可通过融资买入、融券卖出配合直接还券(需是同一只股票或EFT)来融资申购。最后，待到T+3日资金解冻，投资者可直接还款，完成整个打新流程。
股民们把券商的钱套出来可是有代价，要按照年化8.6%(部分券商降低至8.35%)的利率向券商支付利息，也就是说借一天需要万分之2.3至万分之2.4的利息。当然如果借钱能够打中新股还是相当划算的，毕竟在这波大牛市中新股的收益率都相当高，部分股民也是想尽办法从券商处融资用来打新，试试自己的手气。
然而，两融市场并不是遍地黄金的梦想天堂，沪深两市的融资和融券业务发展极不相称，截止2015年6月26日，两市的融资额为2.13万亿元，而融券额仅为可怜的47.60亿元，也就是说两融业务完全几乎沦为了单边的融资业务，这实际上进一步强化了投资者单边做多的思维。
这种畸形发展进一步放大了投资者的投资风险。虽然说在行情上涨的时候，巨大的融资盘有利于推动行情的上升，也让融资操作的投资者可以放大收益。但股市不可能永远上涨，世界上没有只涨不跌的股市，也没有只涨不跌的股票。而一旦股市下跌之时，对于融资操作的投资者来说，其损失也是放大的。
作为投资者来说，如果使用的是自由资金进行操作，不论所持股票有多少个跌停，都不会出现爆仓现象，但正因为进行的是融资操作，那么在股票连续跌停的情况下，出现爆仓不可避免，就算这是黎明前的黑夜，大幅度反弹马上就要到来，你也不得不倒下了。
请时刻牢记投资界的一句名言：“你做对了方向，却赔得退出了市场。”
