【编者按】美联储的加息周期不会早于明年三季度；再度宽松意味着美联储“弱势美元”政策的延续
此前，美联储已经向市场投放了大量流动性，但这些政策的效果开始逐步降低并消失，美国经济复苏也出现了一定的疲态，出于避免再次陷入衰退的考量，美联储只能再度实施量化宽松政策。
美联储称，美国经济目前的表现低于美联储此前的预期，同时，由于企业并不愿意增加人手，这导致了失业率居高不下，并因此导致美国经济面临着通缩的风险。美联储为此决定维持0－0.25％的历史最低利率水平不变。
我们认为，美联储的加息周期不会早于明年三季度。
美联储的6000亿美元国债购入计划，基本符合市场预期。从现在至明年6月份，美联储将平均每月购入约750亿美元，美联储也表示将定期评估国债购入方案对经济和金融市场的影响。购入国债的平均年限约为5－6年，这表明美联储意图通过降低长期资金的融资成本，以增加企业信心，并促进就业市场的复苏。
美联储发布声明后，金融市场的反应较为温和，非美货币在欧元的带领下出现了一定的涨幅，欧元冲上1.41一线，澳元则在1.0左右进行交易，但今晨非美货币又出现了一定程度的回调。市场表现相对平淡，这主要是因为美联储的这项声明与市场的预期基本一致，而之前市场已经逐步消化了美联储再度宽松政策的影响。
对全球经济来说，美国经济的下行风险因为美联储的再度量化宽松而降低，澳大利亚和新西兰的经济反而可能因为美国经济的逐步恢复在2011－2012年面临着一定的上行风险。而亚洲经济则将主要面临大规模资本流入的风险。
从较为长期的时间来看，美联储再度宽松意味着美联储“弱势美元”政策的延续，我们也维持长期看淡美元的观点。非美货币中，欧元、澳元和新西兰元将走强。大宗商品和农产品的价格也将得到支撑。
全球经济也将因弱势美元带来的大宗商品和农产品价格上涨面临着较为严峻的通胀风险，尽管这从某种程度上符合美联储的预期，但对于经济表现较好的亚洲经济体和大洋洲经济体来说，通胀不断上升可能带来较为严峻的问题，这也将迫使这些经济体在未来的一两年内不断收紧货币政策。
同时，由于美联储意图通过降低长期利率来刺激经济，美元的收益率曲线将进一步平坦化，美元的低利率也将维持较长时间，这将导致美元与其他货币的利差进一步扩大。针对美元的套利交易也将逐步兴起，这将带来全球性的跨境资本流动。目前看来，全球投机资本仍然青睐亚洲和大洋洲的经济体，资本大规模流入不仅可能带来本币的升值，也将带来当地资产价格的上升，甚至出现资产泡沫。对于这些经济体的货币当局来说，合理且有序的货币政策收紧，以及有效的金融监管，是未来一段时间的必修课。■
（作者刘利刚为澳新银行中国经济研究总监，周浩为澳新银行中国经济师）
附：美联储声明全文
自联邦公开市场委员会9月会议以来，我们获得的信息表明，产出和就业继续以缓慢的步伐复苏。家庭开支正在逐渐增长，但仍受到失业率居高、收入增速温和、家庭住房价值低企以及信贷紧缩等的限制。企业设备和软件方面的支出正在增加，但增长速度低于今年年初；非自住房屋的投资继续表现疲弱。雇主仍不愿聘用更多员工。新屋开工率也仍低迷不振。长期通胀预期一直保持稳定，但最近几个季度，衡量基础通货膨胀的指标处于下行趋势之中。
委员会正依据其法定使命，以最大限度确保扩大就业和物价稳定。目前而言，失业率正处于较高水平；与委员会认定在更长期内符合其双重使命的水平相比，当前衡量通货膨胀的指标处于较低水平。尽管委员会预计资源利用率将在物价稳定的环境下逐步恢复至较高水平，但其朝着目标的进展一直缓慢得令人失望。
为了推动更加强劲的经济复苏步伐，帮助确保长期内通胀水平符合联储的职责，委员会今天决定增加债券持有量。委员会将维持现行的一项政策，即将来自于所持债券的本金偿付进行再投资。此外，委员会计划在2011年第二季度以前，进一步购买6000亿美元的较长期美国国债，也就是每个月购入约750亿美元。委员会将根据未来获得的信息，定期评估债券购买的节奏和资产收购计划的整体规模，并在必要时对这项计划进行调整，以最大限度地促进扩大就业和物价稳定。
委员会将把联邦基金利率维持在0-0.25%的目标区间不变，我们仍然认为，处于较低水平的资源利用率、低弱的通胀趋势以及稳定的通胀预期等经济状况，很可能使我们有理由在更长时期内将联邦基金利率维持在低水平。
委员会将继续关注经济前景和金融市场发展，并将利用必要的政策工具支持经济复苏，帮助确保长期通胀率处于与其职责一致的水平。
投票支持此次货币决策的委员有：主席本•伯南克、副主席威廉•达德利、詹姆斯•布拉德、伊丽莎白•杜克、桑德拉•皮亚纳托、萨拉•布鲁姆•拉斯金、埃里克•罗森格林、丹尼尔•塔鲁洛、凯文•瓦尔许和珍妮特•耶伦。
托马斯•霍利格投了反对票。霍利格认为，购买更多债券的风险高于收益。他还担心，继续处于高水平的货币融通，增加了未来金融不平衡性的风险，并随着时间的推移将导致长期通胀预期上升，令经济不稳。
