【编者按】由于新兴国家和发达国家对“热钱”的来源仍然各持己见，IMF政策指导委员会将延迟这一计划，并在未来几个月进一步研究该问题。

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上周末的国际货币基金组织(IMF)春季年会上，IMF在4月初提出的有关新兴经济体遏制资本流入的资本管制框架，却在原本应该满意的新兴经济体面前尴尬“碰壁”，因后者认为这一框架约束了各国管理资本流入的应对措施。

由于新兴国家和发达国家对“热钱”的来源仍然各持己见，IMF政策指导委员会将延迟这一计划，并在未来几个月进一步研究该问题。

新兴经济体不满IMF“指手画脚”

传统上，IMF一向主张为资本流动开放市场。这次支持资本管制，标志着IMF对此类措施的一贯立场已发生转变。

IMF官员客观上已经承认了新兴市场遏制资本大量流入的必要性。这种流入有可能引起资产泡沫和通货膨胀，并推动本币汇率上升、损害本国出口。

为此，IMF在4月5日时公布了一个政策“框架”，允许成员国从一系列政策选项中选择合适方法，抑制投机资本急剧增长，这打破了IMF长期以来对于资本控制的禁忌。

值得注意的是，这一方案鼓励各国首先试用利率、汇率政策和政府预算等其他工具，到万不得已时才动用资本管制作为最后一招。

但发展中国家的代表们却对此表示强烈反对，认为这是发达国家用来“指手画脚”束缚其政策的一项方案。巴西、土耳其、韩国和其他几个发展中国家自去年开始已纷纷采取资本管制措施来遏制资本流入。

“我们反对用任何指导原则、框架或‘行为准则’来直接或间接地约束各国对资本流入波动作出的政策反应。”巴西财政部长曼特加在IMF会议期间对政策指导委员会表示。

IMF框架约束性仍莫衷一是

资本管制一直是国际金融与货币体系中极具争议的话题之一，而IMF在其中也扮演着重要角色。

IMF数十年来一直反对资本管制。上世纪90年代中期，美国财政部和IMF执行董事会曾发起一项修改IMF的“协定条款”，以促进资本的自由流动。但该计划在1997~1998年亚洲金融危机后不得不夭折——那场至今让亚洲心有余悸的金融危机彰显了投机资本在短期内迅速流入造成的破坏性影响。

在那之后，IMF不得不逐渐开始转变态度。最近几年，随着大量“热钱”流入很多经济体，IMF的立场已经转变。IMF的经济学家与管理层已经逐渐认可一国实施资本管制的合法性。而4月初公布的政策框架则是IMF在这方面的正式首肯。

即使这项资本管制框架得到采用，其影响力也莫衷一是：一方面，对于没有接受IMF贷款的国家而言，该框架无法起到约束作用。但另一方面，一些国家担心，如果不遵守这些指导原则，那么IMF可能会在对成员国经济的评估中给出负面评价。

该方案支持者则认为，这主要是为了在如何使用资本管制手段的问题上建立共识。代表美国等发达国家的经济合作与发展组织(OECD)秘书长古里亚(Angel Gurria)表示，这一方案“绝不会成为一套包括制裁在内的刚性规则，它并非要阻止各国采取自己认为需要的各种措施，而是关于建立一个‘舒适区’”。