【编者按】在美欧日等主要经济体主要央行结束宽松货币政策之前，我们不能轻易断言金银和大宗商品市场已经反转

　　【财经网专稿】记者 徐斌 以金银领跌的商品价格指数暴跌，似乎预示着商品泡沫的破灭，但实际上由于欧美日等主要经济体央行的宽松货币主基调未转变，目前的金银价格以及大宗商品价格指数下跌，不过是大牛市中的回调插曲。

　　自银价创下了30年来单日最大跌幅后，贵金属投资市场投资心态出现动摇，包括索罗斯在内的著名投资者纷纷抛售，引发不少参与者跟风。在股神巴菲特5月1日继续表示看空黄金之后，5月4日又传出，著名投资家索罗斯与伯班克领导的基金最近已经开始卖出持有的黄金和白银。与巴菲特、索罗斯等行动相呼应的是，美林发布的最新报告称，上周对冲基金抛售了少量的黄金以及大量白银，转而大举进军标普500指数、纳斯达克以及罗素2000指数期货。这份美林报告统计显示，大型对冲基金名义黄金持仓量从此前一周的321亿美元降至303亿美元，名义白银持仓量从此前一周的74亿美元降至56亿美元左右。而高盛在4月11日和15日发布的报告中表示，商品价格可能再也无法反映出供需状况，在价格上涨之前，未来3到6个月可能会下跌。

　　当然，也有唱反调的，掌管170亿美元的BB&T财富管理公司的基金经理沃特·赫威格表示，“由于全球增长和供应紧张，潜在需求将成为支撑商品价格上涨的力量。”他指出，“作为投资者，我更关注基本面，目前基本面还很强劲。未来3个月商品趋势将走高。”

　　关于金银和大宗商品未来趋势，市场更是关注美元的前途。当前很多投资者和分析师都预计，随着美联储第二轮定量宽松货币刺激计划于6月30日结束，美元会再度上涨。此外，还有迹象显示全球通胀正在反过头来影响到美国，一旦伯南克稍加提及加息议题，美元就可能顺势飙涨。考虑到每况愈下的美元近来一直是其他市场繁荣的基础，就算是美元跌势温和逆转，也会终结利差交易，并刺破全球泡沫。届时黄金白银和大宗商品将迎来长期的下跌。

　　过去历史证明这样的推测么？

　　观察自2001年至今的黄金白银以及大宗商品大牛历史，我们会注意到，美联储加息周期，恰恰就是价格稳步走高的牛市阶段！因此，我们现在不能从美联储终止向市场放水动作中，简单推测出金银和大宗商品牛市的结束。如果我们将视野再放长些，回顾上个世纪七十年代的欧美央行开闸放水政策引发的后果，我们又会发现，欧美经济或许会“滞”，但物价却肯定会“胀”，尤其是金银和大宗商品价格走势，几乎是一路逼空。当时欧美经济滞胀，但包括日本、亚洲四小龙乃至拉美当时新兴市场国家经济，却是龙精虎猛，这些国家的旺盛需求支撑住大宗商品的价格走势。如果将当时的新兴市场国家转变成中国、印度、巴西等国，我们会发现经济史又再一次轮回。

　　吹起市场泡沫的根源，在于欧美日等主要经济体央行的低息政策，那么刺穿这个泡沫的，只能是这些国家央行严厉紧缩货币政策真正落实。在没有看到这一条件出现之前，我们不能轻易判断，市场已经反转。

　　（证券市场周刊供稿）