【编者按】高善文认为，中国经济的潜在增速未来确实会下降，但不同意国外学者把其归咎于中国低利率和汇率低估的观点，这不是中国经济乱象的根源。最后，高善文开出了财政政策早日退出，总量政策重心转移到通胀上等政策药方

　　【财经网专稿】 记者 廖宗魁 安信证券首席经济学家高善文在5月5日发给记者的报告中，对鲁比尼认为的中国经济将在2013年“硬着陆”做了评论，并回击了鲁比尼等国外学者对中国利率、汇率、投资和消费的一些看法。

　　高善文在很大程度上同意中国经济的潜在增速很快就会放缓，倾向于认为未来十年之内的某个时候经济会经历显著的减速，比如在2015年前后经历3个百分点以上的增速下降。

　　但高善文不认可鲁比尼把中国经济增速归咎于低利率、汇率低估的看法。高善文同意人为扭曲和相对低估的汇率可能使得经济将更多资源转向可贸易品生产，并抑制了对进口品的需求和消费，这无疑导致了本土消费品对进口消费品的替代，但这是否会导致一个不同寻常的低消费倾向，是相当存疑的。另外很多人从贸易盈余的角度，来说明汇率低估，这种看法当然有道理，但问题在于其低估和完全忽视了中国贸易盈余的周期性。实际上，历史模式和大量的交叉数据都显示中国贸易盈余波动的大部分来自于中国经济的周期性波动，而不是汇率等结构性因素。“所以，我们并不认为利率和汇率方面的问题是中国经济乱相的根源，也不太认同这会成为导致经济减速的主要力量。”

　　“如果是低利率等扭曲性的政策导致了高投资，那么显然资本的回报应该会下降，但各种口径和指标计算的投资回报都呈现了显著的改善，这暗示经济对投资需求的上升应该是更重要的影响因素。”

　　最后，高善文为中国经济开出了四个药方：

　　一、刺激性的财政政策要早日退出，并抓紧清理由此对政府资产负债表带来的潜在损害；

　　二、将总量政策的重心切实从追求增长转向控制通胀，提高中央银行的独立性，提高总量政策的前瞻性，尽量避免严重的经济政策失误；

　　三、加快推进金融市场化，切实推进经济自由化

　　四、高度重视宏观审慎性监管，充分警惕未来可能的经济波动对金融稳定的冲击。

　　（证券市场周刊供稿）