【编者按】里昂证券宏观策略分析师认为，未来中国经济增长放缓是一定的，但不会“硬着陆”

　　【财新网】（记者 陈璐）里昂证券中国宏观策略分析师罗福万（Andy Rothman)认为，中国并不存在资产泡沫，未来中国经济增长放缓是一定的，但这并不意味着出现危机。

　　罗福万5月17日接受财新记者专访时表达了上述观点。

　　近日，有机构发布报告提出，“十二五”以后，中国将面临比以往更大的挑战。由于收入快速增长，中国低端制造业的竞争力将受到侵蚀，可能丧失国际竞争力。在2016-2020年，这可能导致较为严重的失业状况。如果处理不好，不仅未来经济增长及社会稳定均受波及，将会爆发“中国危机”。

　　罗福万表示，在未来5年中，中国低端劳动力的群体会达到一个峰值，但这并不是一件坏事，也会孕育一些机会：其一，当劳动力市场达到峰值之后，每年进入劳动力市场的人就会减少，这个时候政府和企业的关注点不再是“增加就业”，更多是劳动者的福利和提高其生产力。其二，进入劳动力市场的高学历人员，诸如大学生的数量在不断增加，劳动力的技术水平远比数量重要。

　　他认为，就中国经济的记录来看，出现类似劳动力等经济优势放缓的现象并不罕见。但即便如此，也不会拖累整个经济。他举例说，10-15年前，中国的鞋子和纺织品出口数量比现在大得多，但如今此类商品出口数量的减少并没有影响中国的贸易。

　　此外，针对前述报告“随着中国低端制造业的国际竞争力下滑，投资者将会撤离中国，进而构成危机因素”一说，罗福万认为，外国直接投资在中国的重要性远不及15年前了。目前来说，外资规模仅占中国总投资的3%-4%，不足为惧。

　　中国固定投资高增速又能维持多久？罗福万回答，未来的3-5年，中国的固定资产投资增速可能继续保持目前的25%的水平，但是未来一定会慢下来。不过，即使慢下来，也不一定是一件坏事，因为中国的投资基数已经非常大，即使将来速度放缓至20%，规模上来说还是很大。但投资放慢时，中国其他经济因素都会慢下来，比如GDP和房地产市场，并不会出现突然急剧下降的“硬着陆”，而且“中国政府已经预期到经济增速放缓的苗头，已经将未来五年的GDP增速定为7%”，罗福万说。

　　罗福万否定中国存在资产泡沫，他称，“中国的大量基建工程是未来经济增长和扩大就业的基础。”

　　在本届中国投资论坛上，里昂证券的研究人员普遍对中国投资机会表示乐观。里昂中国地产行业研究部区域主管王艳认为，目前10.2倍PE（市盈率）的中国房地产股很有吸引力。其中国研究部董事总经理张耀昌表示，由于政府有效控制了通胀和流动性，他对中国市场持积极乐观态度。■