【编者按】经济增长越来越多的，从可贸易部门的拉动变为不可贸易部门的拉动，这个过程必然产生比较高的通胀

　　【《财经》综合报道】5月19日，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆在2011陆家嘴金融论坛“浦江夜话之一：货币政策、物价水平和流动性管理”上表示，经济结构调整带来高通胀挑战。

　　王庆表示，2011年中国经济真正意义上的结构调整开始。消费、服务业占的经济结构比重增大，是调结构的内容。经济增长越来越多的，从可贸易部门的拉动变为不可贸易部门的拉动，这个过程必然产生比较高的通胀。

　　王庆指出，总量上经济结构的变化，必然伴随着相对价格体系的重新确立和调整。相对价格调整一定通过有些价格涨得快，有些价格涨得慢产生的。在相对价格体系上就有价格上涨，所以总体上价格水平要上行。从这个意义上说，如果判断中国经济结构未来发生深刻的变化，中国价格体系也会发生深刻的变化，总量上有价格水平的上升。价格水平的上升统计意义上就是通货膨胀。这些未来伴随结构调整出现的通胀，跟货币没有关系。执行偏紧的货币政策，会压下来通货膨胀，但是不利于结构调整。

　　王庆表示，结构要发生变化，经济增长速度放缓，通货膨胀率可能会比较高。毕竟过去十年，平均通货膨胀率只有1.9%，未来十年通货膨胀率肯定会高于这个水平。名义利率经过这次的加息周期之后，形成的名义利率水平很可能是未来名义利率区间的低点。从短期来说，货币政策面临的挑战，中国经济面临这样的变化，货币政策面临的挑战就是如何管理好通胀从较低水平向较高水平过度的过程。