【编者按】美国斯坦福大学威廉·依贝尔国际经济学教授罗纳德·麦金农在5月19日的2011陆家嘴论坛上表示，美国的这种零利率政策是双输的，造成了全球的通货膨胀，而且在国内也造成了银行的贷款缩减。

　　美国斯坦福大学威廉·依贝尔国际经济学教授罗纳德·麦金农在5月19日的2011陆家嘴论坛上表示，美国的这种零利率政策是双输的，造成了全球的通货膨胀，而且在国内也造成了银行的贷款缩减。

　　金融危机爆发后，为了刺激经济复苏，美联储于2008年12月开始推行了零利率政策，并在去年11月初宣布了饱受争议的第二轮量化宽松政策。这些政策一度受到新兴市场国家的集体指责。

　　麦金农认为，正是美联储极度宽松的货币政策让新兴市场面临着巨大的通胀压力。“这些政策对于中国的影响是非常明显的，”麦金农指出，“从美国流出的热钱迅速进入中国、巴西、印度尼西亚，还有拉丁美洲和亚洲，这就造成很多的麻烦。因为汇率不断地在上涨，这些国家的政府也不断出手干预，让印度尼西亚、巴西、中国面临非常大的通货膨胀。”

　　面对资本洪流，新兴市场国家不得不进行干预，控制这些热钱的流入。“通货膨胀迅速造成大宗商品价格的上涨，可以看到，这些商品价格上涨了40%，尽管现在这个势头有所逆转。现在美国制造品的价格也涨得非常快。”麦金农表示。

　　尽管不少国家指责美国给他们国家制造了很大的麻烦，自己却从中获益，但麦金农认为，美国并没有成为“赢家”。

　　“美国的银行信贷其实在缩减，大家可以看到，这也是跟零利率的政策相联系的。”麦金农指出，“美国的金融中介体系已经垮了。央行不得不出手去救助一些大的银行，但是，小的银行没有交易。在零利率的基础上，很多大银行不愿意承担风险，小银行都面临困境，对中小企业的贷款不断地在减少。”

　　因此，麦金农认为：“美国的这种零利率政策是双输的，造成了全球的通货膨胀，而且在国内也造成了银行的贷款缩减。”