【编者按】在央行上调存款准备金率之后，大成基金和交银施罗德基金认为，紧缩政策在短期内进入观察期

　　【《财经网》专稿】 记者 袁京力 5月12日晚间，央行上调存款准备金率，各家基金公司在5月13日早间给记者的邮件表示，紧缩政策在短期内将进入观察期，对市场保持谨慎态度。

　　交银施罗德认为，央行本次上调存款准备金率在预期之内，存准率将达21%的历史高位。目前可以判断货币政策的执行仍在两难中，存准率上调为此前货币政策的延续，目的仍是对冲过量占款和到期公开市场释放的流动性，同时也反映了CPI高位对政策的压力。不过，虽然上月央行同时上调利率、存款准备金率，并且前两周公开市场操作力度也较大，但全月最终还是净投放，所以本月是否真的数量从紧仍有待观察。我们判断，货币政策未来两个月仍有加息及上调存款准备金率的可能，货币政策收紧步伐并未停止。投资建议上，我们对经济状况和政策节奏的判断没有改变，经济、政策静待物价、房价调控出现成效。

　　大成基金内需增长拟任基金经理杨丹认为，在通胀水平没有出现明显下落的情况下，为了抵御通胀而持续推出的紧缩政策应不会出现方向性改变。但大成基金认为，此次央行选择调整存款准备金率而不是加息，短期内应处于政策效果观察期，不会过于严厉。无论如何，市场的不确定性因素依旧存在，在货币趋紧的环境中，仅仅依赖估值修复很难出现大规模行情。在这个阶段，市场的主要驱动因素应该还是来自于业绩增长。

　　( 证券市场周刊供稿)