【编者按】银行间市场清算所董事长许臻5月21日在陆家嘴论坛上表示，中国债券市场引入集中清算机制，将为衍生产品的创新创造有利条件。他透露集中清算制将于今年下半年正式推出，而超短期融资券将会首先试行中央清算机制。

　　第一财讯：银行间市场清算所董事长许臻5月21日在陆家嘴论坛上表示，中国债券市场引入集中清算机制，将为衍生产品的创新创造有利条件。他透露集中清算制将于今年下半年正式推出，而超短期融资券将会首先试行中央清算机制。

　　他表示，目前银行间债券市场双边自主清算出现的问题越来越大，首先是、结算环节相对较多，另外、双边授信的方式导致交易的活跃程度降低。第三是监管者难以全面掌握场外市场的信息，不利于监管。

　　“继续发展债券市场，只有引入中央清算机制，才可以解决上述弊病，”他说，这也符合国际场外市场的发展主流。他还表示，引入中央清算机制，实现净额、轧差清算，取代原来的全额清算，还有利于释放流动性，通过资金的释放，来提高做市商做市的意愿，此外，还有利于提高价格透明度。

　　在接受《第一财经日报》记者采访时，许臻表示，目前上海清算所对超短融和信用风险缓释合约进行清算，但还没有正式引入中央清算机制。下半年中央对手方清算机制将正式推出，超短融会首先实行。由于信用风险缓释合约二级市场交易量非常少，可能先不实行中央清算。

　　他表示，接下来银行间市场的创新产品都将落入上海清算所实行中央对手方清算，主要以衍生品为主，不会涉及传统的品种。

　　在演讲中，他透露。实现净额结算相对于全额结算对流动性释放程度可以达到90%以上。此外，实行中央对手方的集中清算方式还有利于降低信用风险。由于对双边交易后的对手方信用进行集中管理，可以降低风险程度，活跃交易程度。

　　目前我国公司债券发展规模越来越大，发行主体从原来的大中型国有企业向更多的中小型企业覆盖，未来发行人信用水平将会逐渐下移，投资者对于对冲信用风险的衍生产品的需求日趋强烈。

　　许臻指出，在衍生品发展过程中如果不加以管理会面临较大风险，引入中央对手清算机制，一方面有利于降低信用风险，另外也有利于加强监管，这将为衍生产品创新推出创造条件。