【编者按】苏格兰皇家银行（RBS）5月23日发布研报指出，未来几个月生产存在着下行风险，这一风险并非来自于需求降低而来自于电力供应短缺带来的瓶颈。

　　第一财讯 苏格兰皇家银行（RBS）5月23日发布研报指出，未来几个月生产存在着下行风险，这一风险并非来自于需求降低而来自于电力供应短缺带来的瓶颈。RBS预计，政策支持下的强劲国内需求使得中国今年仍面临通胀上行压力。

　　报告指出，与此前市场普遍预期中国市场需求正在放缓相反，近期数据表明需求持续增长并面临涨价压力。

　　RBS认为，相比需求的放缓，供应瓶颈更可能成为未来几个月生产下行的风险因素。定量供给将带来潜在的价格上行压力。

　　在强劲的需求面前，可能出现的生产放缓，将会利及进口。不过，生产的放缓并不明显，从总体供需情况来看，鲜有迹象表明固定资产投资放缓。房地产投资和基础设施投资均很坚挺。新增投资计划近几个月剧增。

　　另外电力生产和消费今年均大幅增长，一反去年由于政府关闭电力供应来完成节能减排目标而造成的跌势。虽然零售业销售自年初起就开始弱势，但是增速一直保持强劲，转机正逐渐显现。

　　RBS预期，政策支持下的强劲的国内需求带来今年通胀的上行压力。政府导向的支出在刺激需求方面扮演了主要角色，而货币政策在短期内对于需求管理的效果有限。

　　RBS认为，限量供给意味着隐藏的价格上行压力，这需要持续的政策措施，包括升息来控制国内需求。