【编者按】房企再融资受限 金科借壳上市扩张意图面临考验

每经记者  杨羚强  发自上海

    经历两年多时间，金科地产借壳ST东源（000656，SZ）上市成功。

    不过目前，金科地产暂时无法通过资本市场获得真金白银。海通证券相关分析人士表示，由于证监会没有“解禁”房企增发，目前暂时不会批准上市房企发行公司债，因此金科地产短期要通过上市资本平台融资非常困难。对此，金科地产副总裁李战洪表示，公司上市并不完全是为了钱。公司通过上市的两年筹备，企业管理更加规范，发展也加快了。

    李战洪的表态或许反映了公司希望抓住机会快速成长的事实。在金科地产谋求上市的两年中，房地产行业发生了行业生存和发展的重大变局。大型房地产商市场份额占比越来越大，中小房地产商则陷入要么被淘汰，要么被边缘化的危机之中。寻求快速化的发展，几乎成为每家企业必须考虑的要素之一。

中小型公司谋求加速发展

虽然金科地产  “借壳上市”成功，但暂时无法通过资本市场获得融资。对此，李战洪向《每日经济新闻》记者表示，“金科上市并不完全是为了钱。公司通过上市的两年筹备，企业管理更加规范，发展也加快了。两年中，公司的发展速度超过以往任何一个阶段，这是因为金科以上市公司的要求规范管理公司。”

    对此，中原地产研究中心研究经理季峰表示，中原地产曾对2004年以来上市的部分房地产公司的经营情况进行监测，发现大部分房地产公司的资产规模每年以30%~50%的速度快速增长，扩张速度远超非上市房地产企业。

    对金科地产来说，上市最重要的目的显然是快速扩张。最近几年，房地产业的发展格局已发生翻天覆地的变化。行业中的龙头房地产企业不仅拥有更多的市场份额，发展速度也变得更加快速。

    中国指数研究院的统计显示，以销售额计算，2010年百强房地产企业市场份额达27.4%，同比增加5个百分点，是近年来市场份额提升最快的一年。百强企业总资产增长速度达52.1%，总资产均值358.9亿元，近5年的年度复合增长率达到32.6%。上海同策研究咨询机构总经理夏宇表示，中小房地产商的市场份额正被快速发展的大型房地产企业吞食。

    在竞争对手变得越来越强大时，类似金科地产这样的区域龙头房企，如果不能顺应整个行业的发展趋势快速发展，可能失去原来的位置。比如销售面积和金额曾仅次于绿地的上海最大本土房地产企业——上海大华，在万科、龙湖、中海等外来大鳄的冲击下，去年的销售额和销售面积双双跌出上海地区前5名。

    在目前楼市调控的背景下，大型地产企业逆势扩张的动力依然不减，这给中小型房地产企业带来了更多的压力。显然，李战洪对目前房地产行业内的快速整合趋势心知肚明。他表示，房地产行业未来的“二八效应”将非常明显，20%的企业将占有80%市场。过去几年中，所有能进入行业业绩排名前20的企业都取得了更快速的发展。“行业的前20名”，已成为所有房地产公司的“超车弯道”。

    金科地产显然希望在“超车弯道”上迅速超车，借壳上市是他们的途径之一。夏宇表示，借壳上市作用并不仅限于为企业融资，同样可通过上市提升品牌和知名度。

后续仍有机会？

    “不过，对那些没有抓住机会迅速扩张的房地产公司来说，后续仍有机会。”业内人士表示。

    对此，季峰也认为，目前只是全国商品房市场的发展初期，尤其是市场广阔的三四线城市，不仅拿地成本较低，受调控风险小，而且还有不错的发展机遇。在这些城市，目前全国龙头房地产企业所占份额并不大。

    5月11日发布的2011中国房地产上市公司测评成果显示，去年大举进入二、三、四线城市的恒大地产新进入城市只有62个，万科、保利、碧桂园、华润置地、金地等知名房企新进入城市不过超过20个。对大多数开发商来说，目前仍是很好的扩张时机。

    不过，夏宇提醒，那些大量建造保障住宅的区域，并不适合以普通商品住宅为主要产品的开发商大举进入。中国房地产上市公司测评成果也表明，2010年以来包括万科、远洋等在内的诸多知名大型房企频繁参与保障性住房建设，这些保障住宅对普通商品住宅产品的冲击会很大。

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