【编者按】光大证券6月7日发布最新报告指出，预期通胀会在年中见顶，除非下半年通胀压力充分释放，货币政策不会轻言调整，转向可能需要等到四季度。

　　第一财讯：光大证券6月7日发布最新报告指出，预期通胀会在年中见顶，除非下半年通胀压力充分释放，货币政策不会轻言调整，转向可能需要等到四季度。

　　报告还认为，存款准备金率调整已经成为一种主要对冲外汇占款的中性货币政策工具，而6月加息也已在市场预期之内。

　　光大证券表示，维持通胀年中见顶主要因为：一是猪价同比涨幅高点可能就在6月；二是“电荒”和“干旱”的不确定性降低；三是相关宏观经济变量走势更趋明朗。

　　“从 5月公布的制造业和非制造业PMI来看，经济增速持续放缓，产出缺口扩大会抑制物价上涨；购进价格指数大幅走低，输入型通胀的压力持续减弱；稳健货币政策的持续也会令新增流动性有限，货币超发的局面不会进一步失控。”报告指出，“综合考量产出缺口、货币供应量、猪粮比和输入性通胀的宏观模型预测，也验证了 CPI通胀年中见顶的判断。”

　　但报告同时提示通胀存在“前高后不低，冲高不回落”的风险，即下半年通胀中枢可能不会快速下移。

　　“在此情势下，货币政策紧缩可能比市场之前预期的要持续更长一段时间，或者说除非下半年通胀压力充分释放，货币政策不会轻易转向。”报告认为，“因此，下半年货币政策的转向可能需要等到四季度。”

　　报告认为，目前存款准备金率调整已经成为一种旨在对冲外汇占款的中性货币政策工具，6月份加息也已在市场预期之内。