【编者按】招商银行6月7日发布的债市评论报告指出，从存、贷款不同的角度出发可以得出不同的加息预期，但更倾向于加息的可能性大一些，特别是对于存款利率而言，加息必要性较大。

　　第一财讯：招商银行6月7日发布的债市评论报告指出，从存、贷款不同的角度出发可以得出不同的加息预期，但更倾向于加息的可能性大一些，特别是对于存款利率而言，加息必要性较大。

　　最近市场分歧加大导致了近期交投的清淡，目前市场关注的主要有两点：一是5月份的通胀是否会创出新高，如果达到5.5%以上的话，那么6月份CPI很可能难以抑制在6%以内；二加息预期开始上扬，按前期两月一次的加息频率，6月份将是加息的敏感期。

　　报告指出，究竟是经济放缓还是通胀高涨会主导央行的货币政策，将是主导市场未来走势的关键，目前市场静待政策的靴子落地或政策面的进一步清晰。

　　招商银行指出，撇开经济基本面不谈，目前的基准利率的已经远远不能代表当前的实际利率水平。近几个月的资金脱媒导致目前理财产品收益率远高于当前的存款利率，无论是抗通胀还是改变资金不均衡的局面，均要求存款利率进一步抬升。

　　但另一方面，新增的实际贷款利率已经接近2007年高点，继续抬升不仅对企业层面，也对前期的存量贷款产生较大冲击。

　　这也就导致了从存、贷款不同的角度出发可以得出不同的加息预期，但他们更倾向于加息的可能性大一些，特别是对于存款利率而言，加息必要性还是较大的。