近日，银监会印发《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》，这份文件通过差别化的监管和激励政策支持商业银行进一步加大对小企业的信贷支持力度，优化信贷结构，促进小企业金融服务的可持续发展，推动产业升级和经济结构转型。

这份《通知》要求，对于运用内部评级法计算资本充足率的商业银行，允许其将单户500万元（含）以下的小企业贷款视同零售贷款处理；其他商业银行，对于单户500万元（含）以下的小企业贷款在满足一定前提下，可视为零售贷款。《通知》还提出，对小企业不良贷款比率实行差异化考核，适当提高小企业不良贷款比率容忍度。

在中国，商业银行对于普通公司类贷款的一般风险权重计量为100%，零售贷款的一般风险权重计量为50%，计算资本充足率时小企业贷款如果视同于零售贷款处理将降低小企业贷款50%的风险权重，可以缓解银行的资本金压力，为小企业提供更多的融资额度，并会鼓励商业银行在数量紧缩的货币政策环境中，积极向小企业放贷。

我们认为，这份姗姗来迟的《通知》对于改善长期存在的小企业融资难问题具有重要意义，但在当前的经济环境中，以提高小企业不良贷款比率容忍度来进行救助性质的信贷支持，可能会产生更大的风险。目前的中国金融业在资产价格停滞、产能过剩等条件下，风险控制比任何时候都要重要。

一些舆论有一种典型的不理智误区，夸大小企业倒闭风险并将原因都归结于融资困境。这是一种典型的“父爱主义”思维，经济当中一遇到困难就想提供政策性的救济，这种思维是经济结构失衡的重要推动力之一。从宏观看，也是中国不断以信贷投入支持增长的逻辑根源。

我们必须分清，目前中小企业贷款难不一定是货币政策与金融体制的产物，因为在各种成本大幅上涨与产能过剩的环境中，中小企业倒闭的可能性大幅提高，这也意味着商业银行向中小企业贷款的风险度在提高，惜贷是正常现象，而中小企业以过高的利率在民间贷款，也是企业风险过高的反映，而不仅仅是因为信贷资源稀缺。

与此前的顺周期截然不同，中小企业倒闭风潮已是经济周期的一部分，是结构调整的结果，而不仅仅因为货币紧缩。事实上，导致中小企业倒闭的主要原因是成本上涨，包括人工、材料以及能源等，在需求萎缩的背景下，这意味着中小企业的利润率大幅下降，那些竞争能力不足、效率不高的企业必然会被市场淘汰。如果要求银行承受更高的风险向这些利润率不断下滑的企业提供融资服务，这相当于政策性救济，可能积累金融风险，尤其可能刺激一些内外勾结的信贷诈骗行为发生。

目前小企业贷款还存在抵押风险。我们考察日本在转型期间，尤其是金融自由化以后，大型企业转向以直接融资为主（发行债券或上市），金融业激烈竞争导致银行以向中小企业放贷为主，而中小企业多以房产或土地抵押，随着这些资产升值以及产能过剩加剧，中小企业继续抵押贷款购买土地和房产，吹大泡沫。

中国则属另番景象，小企业借贷多以房产抵押，甚至金属铜都成为抵押品，因为这些资产和材料被赋予保值增值的价值。与日本中小企业依靠信贷吹大资产泡沫不同，中国资产价格已经滞涨，随时有大幅回调的风险，这对金融机构是个考验。近日，青岛的银行业已经宣布取消房产抵押借贷，这导致数百家民间借贷公司倒闭，随着中国铜库存严重过剩以及铜价下跌，铜作为抵押品的风险也在累积。

在一个转型的宏观经济环境中，那些缺乏竞争力的小企业，不管是利润率，还是抵押品价值，趋势都是下降的，对银行业而言存在巨大的风险。笼统地以提高小企业不良贷款比率容忍度刺激金融援助，不仅无助于结构调整，还会积累金融风险，不如放宽金融行业的准入管制，鼓励开办更多的小额金融贷款公司。