【编者按】中金6月13日发布研报指出，央行数据显示5月M2增速放缓，短期内货币政策维持偏紧态势。

　　第一财讯 中金6月13日发布研报指出，央行数据显示5月M2增速放缓，短期内货币政策维持偏紧态势。

　　央行当日上午公布5月份货币和信贷数据，5月M2同比增长15.1%，低于市场预期15.5%，比3月份的15.3%继续回落；新增贷款5516亿元，低于市场预期的6500亿元；金融机构本外币贷款余额同比增长16.9%，比4月份的17.2%有所回落。

　　报告指出，M2同比增速继续小幅下降的趋势，已经持续3个月，总体货币环境继续维持从紧态势，与经济增长放缓的诸多信号保持一致，显示货币增速正在支撑经济平稳向潜在增长率回归。

　　而5月M2增速小于贷款和存款增速，主要是由纳税较集中的季节性效应使得财政存款的增加较大，而财政存款是不计入M2的。

　　与此同时，5月贷款增速虽然也延续今年3月以来增速放缓的趋势，但中金认为和金融危机之前的正常水平相比，仍然处于较高位置，对于保持目前经济平稳增长且小幅缓步回落的态势，还是比较适当的。

　　对于后市，中金预测央行会持续通过公开赛市场操作或调升准备金，将全年M2增速控制在15%左右，因此央行可能会年内再加息1-2次。具体为近期内加息1次，三季度则会视通胀发展变化再决定加息。

　　如果通胀压力在下半年有所缓解，可以预期四季度财政政策和产业政策可能适当放松，预期5月份CPI同比为5.6%，6月可能达到5.8%，而从三季度开始，CPI同比将呈现回落趋势，今年下半年开始通胀压力开始缓解，企业得以喘息，开始去库存化，增长进一步放缓。而随着明年通胀缓解、货币财政政策的适度放松以及外围发达国家经济的复苏，经济增长又将重返上升势头。宏观经济简评110613_5月货币信贷数据点评.pdf