【编者按】摩根大通6月13日发布研报表示，央行最新数据显示5月份M2和贷款增长进一步放缓，预计明天将公布的5月份CPI将同比增长5.4%，紧缩政策近期仍将持续下去。

　　第一财讯 摩根大通6月13日发布研报表示，央行最新数据显示5月份M2和贷款增长进一步放缓，预计明天将公布的5月份CPI将同比增长5.4%，紧缩政策近期仍将持续下去。

　　报告指出，6、7月份物价增幅将达到峰值，9月份开始逐步放缓，目前的货币政策规范化进程近期内将持续，未来数月内至少将上调存款准备金率一次，并可能再上调利率一两次。

　　央行13日公布的最新数据显示，截至5月中国末广义货币(M2)余额76.34万亿元，同比增长15.1%，而4月末M2同比增长为15.3%；5月新增人民币贷款5516亿元，同比少增1005亿元。

　　摩根大通指出，5月份中国M2供应增长继续放缓，同比增长率为适度的15.1%，低于4月份的同比增长率15.3%。经季度调整后，5月份M2环比上升0.9%，而之前4月份的月度环比增长率为0.1%，因此5月份之前持续的增长速度持稳于适度的9.8%，而4月份为9.5%。

　　同时，5月份的银行贷款同比上升17.1%，而4月份的同比增长率为17.5%，5月经季度调整的环比增幅进一步放缓至8.0%（而4月份为9.6%）。

　　研报认为，总体而言，自去年12月以来货币供应和信贷增长一直较为和缓，5月份和4月份的整体M2增长速度已跌破央行为今年设定的16%的同比增长目标。

　　有关政策前景，摩根大通预计5月份的整体消费者价格指数（CPI）将同比增长 5.4%，这一指标将于6月份或7月份达到峰值。但更长远而言，由于获益于更有利的基数效应，且各种宏观政策将继续影响实体经济，故此消费者价格指数上涨预计将自9月份开始逐步放缓。

　　不过，该行也指出，随着近期食品价格的上涨，未来数月内CPI上涨可能高于预期。然而在持续的通胀忧虑以外，对国内和全球增长前景的担忧亦在日益加剧。

　　在政策方面，摩根大通预计，目前中国的货币政策规范化进程将在近期内持续下去，未来数月内至少将上调存款准备金率一次并可能再上调利率一两次。

　　更长远来看，由于整体CPI上涨逐步放缓，中国主管部门可能于秋季转为更宽松的宏观政策。

　　该行指出，就最新的政策公告而言，上周中国住建部强调，1000万套新建经济适用房中的大部分住房应最迟于11月开始动工。此外，在信贷控制措施中，监管部门已于最近强调确保为小型企业提供适当信贷支持的重要性。