【编者按】交行金融研究中心14日发布研究报告称，下半年CPI应该有所回落，不过全年4%的目标较难实现，并预计未来货币政策收紧力度可能有所减弱。

　　第一财讯 交通银行金融研究中心6月14日发布研究报告称，虽然5月CPI同比创年内新高，预计CPI在未来6-7月将维持高位，不排除再创新高的可能，但总体而言，下半年CPI应该有所回落，不过全年4%的目标较难实现，并预计未来货币政策收紧力度可能有所减弱。

　　统计局当日披露数据显示，5月CPI同比增长5.5%，和第一财经首席经济学家月度调研中值5.5%一致；5月CPI环比上涨0.1%；1-5月CPI同比增5.2%。

　　交行认为，5月CPI同比继续走高的主要原因在于食品类中的猪肉和蛋类价格补涨导致食品价格涨幅回升，而非食品价格则继续保持平稳增长。

　　交行预计，CPI将在未来6-7月维持高位，不过结合货币信贷、消费需求、国内外经济增速及国际大宗商品价格等因素分析下半年应该有所回落。

　　报告称，央行发布数据显示，M1、M2增速已经从2010年5月的29.9%和21%下降到2011年5月的12.7%和15.1%，货币信贷减速有利于缓解市场流动性过剩的局面。而汽车和房产等消费需求的下降意味着供给不足推高物价的压力已经下降。

　　报告指出，受物价高企、电荒、货币收紧、消费需求放缓等因素综合影响，预计2011年二季度GDP增速可能会有所回调，由需求上升导致的物价上涨压力也会趋于缓和。

　　数据显示，5月份PPI同比上涨6.8%，工业生产者购进价格指数同比上涨10.2%，交行认为近期国际大宗商品价格震荡与国内采购价格回落可能推动PPI回落，我国短期内生产成本压力可能会有所下降。

　　报告指出，考虑到下半年翘尾因素将逐步降低归零以及政府对物价的调控措施将逐步发挥作用，预计下半年物价涨幅将有所回落。

　　不过报告认为，通胀压力在下半年调整之后仍将处于相对较高的状态，下半年物价涨幅要回落到4%以下有一定难度，全年4%的目标较难实现。

　　交行认为，前期宏观调控已经取得明显的效果，未来货币政策的稳健基调不应改变，但从灵活性和前瞻性考虑，应当避免“超调”，下半年收紧的频度和力度可能有所减弱。