【编者按】上海交通大学上海高级金融学院(SAIF)执行院长、金融学教授张春昨天表示,目前应该权衡利用多种方法来解决国内通胀高企的根本问题。
上海交通大学上海高级金融学院(SAIF)执行院长、金融学教授张春昨天表示,目前应该权衡利用多种方法来解决国内通胀高企的根本问题,主要包括:提高存款准备金率和发行央票、人民币升值以及开放资本项目的对外投资等。
张春是在当天举行的“SAIF高端金融论坛暨MBA2012年招生启动仪式”上做出上述表示的。
张春指出,中国通胀的主要原因:一是经常项目和资本项目双顺差;二是输入性通胀问题。目前看来输入性通胀压力较大。
“中国通胀的解决办法主要有三种:一是上调存款准备金率或发行央票,用以回笼多增发的人民币,”他表示,“但目前央行的存款准备金利率是1.62%,过多发行央票会提升利率水平,对冲的成本估计已经超过1万亿元。”
“二是人民币升值,采用更为市场化的浮动汇率机制,人民币升值会减少双顺差,央行会少购买外币增发人民币,人民币升值同时会减少输入性通胀。”张春继续说道,“人民币升值可以节省进口费用,这些省下来的钱可以贴补给减少出口后可能受影响的人群。”
张春表示,三则是开放资本项目的对外投资,让中国居民换外币到海外投资,而这也是重要方法之一,可以用来减少资本项目顺差,进来的净外币会减少,央行就少用增发人民币来购买外汇储备,也就减少了人民币升值压力。
在张春看来,任何一种方法都没有免费的午餐,但是要权衡利弊。“预计央行会继续实行上调存款准备金率或发行央票的方法,而人民币升值和资本项下对外投资则要权衡使用。”张春说。
张春表示,目前很多分析认为过去一段时间的顺差减少并不代表长期状态,个人认为人民币还应该继续升值,“短期内这会带来热钱涌入等风险问题,但长期能解决顺差问题,而且有利于依赖出口的结构转向消费。这只是长期和短期的问题。”他说。
而在资本项目对外投资开放上,张春指出:“长远来看,海外投资对老百姓和企业都有好处,可以分散风险,”他说,“但这对中国金融机构的冲击较大,原先放在国内银行、基金公司、券商等的资金会流向海外。短期风险控制和金融机构是否做好准备等因素,都决定了这种方法如何运用,但个人觉得长远来看这步是必须要走的,对于金融机构来说关键问题还是利率和汇率机制的完善。”
在张春看来,只要中国经济增长不改变,即继续以出口为导向,而且利率和汇率机制不更加市场化,大量积累外汇储备,那么通胀的根源还在,未来应该权衡利弊综合使用上述三种方法来解决通胀问题。
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