【编者按】央行6月14日收市后宣布，自20日起上调商业银行存款准备金率0.5个百分点，此为2010年以来第12次、也是2011年来第6次上调存准率。

　　第一财讯：央行6月14日收市后宣布，自20日起上调商业银行存款准备金率0.5个百分点，此为2010年以来第12次、也是2011年来第6次上调存准率。分析人士表示，央行此举将使得开发商资金进一步缩紧，下半年房价或将出现实质性调整。

　　中国指数研究院上海分院高级分析师肖云祥15日在接受第一财经采访时表示，对于房地产市场而言，存款准备金率的上调将收紧货币流动性，开发商企业贷款获得能力以及信托渠道被严格监管，企业融资能力和途径受限，无疑增加了开发商资金链压力。

　　今年早些时候，在政府出台针对房地产的专项调控政策后，房地产市场呈现出成交量走低，成交价格向稳的趋势；除部分刚性需求之外，更多的潜在购房者持观望态度。在诸多因素的影响下，市场降价预期逐渐累积，随着开发商资金链的紧张，这一预期不断加强。

　　肖云祥指出，为了回笼资金缓解资金链压力，部分开发商在之后的交易中会适时的调整销售策略，采取促销或是增加打折力度等措施。他认为，2011年下半年，房价有向下调整的趋势。

　　刀客地产顾问机构董事长谢逸枫也表示，目前开发商的资金链已经明显绷紧，自筹资金比例越来越高，而且利用外资也大幅下降，“说明房企的资金主要依靠销售成交回收资金。毫无疑问，第三季度，很有可能引发降价高潮。”谢逸枫称。

　　据国家统计局14日公布的数据显示，1-5月，房地产开发企业本年资金来源32340亿元，同比增长18.5%。其中，国内贷款5803亿元，增长4.6%；自筹资金12486亿元，增长30.9%。

　　其中，国内贷款的月度累计同比增幅从前2月的7.7%降至4.6%，总额增长亦不明显，从1-2月的2679亿元到1-5月的5803亿元；相反，自筹资金则从今年初的4184亿元增长至目前的12486亿元，累计同比增长幅度则从21.4%、27.2%再到30.9%，屡攀新高。

　　此次上调存准后，我国大型金融机构的存款准备金率将达到21.5%，中小银行将达到18%。在货币政策持续收紧和房产调控逐步趋严的预期下，房企的资金链将面临着不小的压力，市场的现实情况就印证了这一点。

　　作为自筹资金的一大来源，5月多家房地产公司发行了美元债券，仅远洋地产（03377.HK）、华润置地（01109.HK）两家就发行了11.5亿美元。

　　房地产企业的再融资受限，资金链逐渐趋紧，作为自筹资金另一个主要来源的房产信托近期也呈现出上涨态势。5月房产信托呈现信托的单款规模变大，募集期普遍变长，收益率也在升高。

　　以上市房企为例，阳光城（000671.SZ）在近两个月内三度实施信托计划融资逾20亿元；此外，中华企业（600675.SH）、泛海建设（000046.SZ）、莱茵置业（000558.SZ）等也纷纷加入信托融资队伍。

　　而房地产龙头企业万科Ａ（000002.SZ）披露的公告中也显示，其一季度末持有现金371.9亿元，净负债率为17.3%。万科认为，随着市场销售的放缓和融资渠道的紧缩，资金面收紧是大势所趋。

　　央行继14日发布上调存准的公告后，随即发布《中国金融稳定报告（2011）》强调，宏观调控中更加重视货币总量的预期引导作用；为稳定价格总水平、管理通货膨胀预期和房地产市场调控创造良好的货币环境。而此前的国务院常务会议已经释放“消除通货膨胀的货币条件”的政策信号。

　　国际评级机构标准普尔于6月15日出具评级报告，将中国房地产业的展望由“稳定”调整为“负面”。报告指出，“未来6至12个月，由于信贷收紧以及调控趋严，房地产市场低迷状态将加深，在债务杠杆攀升且竞争激烈的市场环境中，任何显著的销售下滑，都将加重开发商现金压力。”

　　标普的报告预计随着调控效应开始显现，销售势头将放缓。报告预计，今年下半年房价会出现实质性调整，如果销售量持续低迷，开发商的资金流动性将迅速枯竭，预示着各种降价措施将加剧。