【编者按】巴曙松认为，一旦出现房地产投资下滑的幅度超出保障房可以对冲的范围，以及县级融资平台风险的暴露等现象，中国可能就会面临政策超调的风险。

　　第一财讯 据外媒6月16日报道，国务院金融研究所副所长巴曙松当天在接受其电话采访时表示，目前中国实体经济感受的利率紧缩力度已接近2007年底水平,要警惕宏观政策超调风险。

　　报道援引巴曙松认为，一旦出现房地产投资下滑的幅度超出保障房可以对冲的范围，以及县级融资平台风险的暴露等现象，中国可能就会面临政策超调的风险。

　　巴曙松指出，观察宏观紧缩不仅要观察银行间市场利率走势，还需观察企业和实体经济从金融体系获得资金的实际成本，后者反映了实体经济感受到的紧缩力度。目前实体经济感受到的利率紧缩力度已经接近2007年底水平,但是当前的实体经济增长强度实际上明显弱于2007年。

　　“今天市场反应出的利率水平已超过了春节时的资金假期因素。”巴曙松称，“不能割裂数量工具与价格工具之间的影响，持续提高准备金率必然影响资金供求,从而实际上影响资金价格,央票利率倒挂就是一个证明。”

　　同时,他认为：“银行间市场利率大幅波动会冲击金融机构资产配置,银行间利率波动也会影响实体经济的利率水平。”

　　巴曙松指出，参考历次政策紧缩决策的惯性，政策制定者通常会在确认通胀水平进入下行通道后才可能退出紧缩政策，但在此之前,国内生产总值(GDP)已呈现回落态势。

　　他还认为，当前房地产投资增速较快实际上隐藏着隐忧。目前的增长主要是去年以来销售状况良好的滞后反映以及保障房加速开工等推动的，但房地产投资的环比已经开始下降。而房地产投资下滑幅度如果与保障房对冲能力的匹配时点与规模出现偏差,将是潜在“超调”的风险点。

　　中国央行6月14日宣布年内第6次上调商业银行存款准备金率，使大型银行的存款准备金率达到21.5%的历史新高。