【编者按】继3月期央票发行利率上扬后，本周1年期央票发行利率如期走高。

　　继3月期央票发行利率上扬后，本周1年期央票发行利率如期走高。作为市场关键基准利率，该利率的上行可能进一步加大加息预期。不过，由于在预期之中，其对市场影响相对有限。

　　昨天，央行在银行间市场发行了10亿元1年期央票，发行利率为3.4019%，较上周走高9.6个基点。此前该利率已连续11周保持在3.3058%的水平上。

　　上周四3月期央票发行利率意外上行8个基点至2.9985%，打破了10周来的稳定局面。在该利率松动之后，1年期央票利率的上行显然也是必然趋势。作为市场的关键基准利率，1年期央票利率的松动所发出的信号意义更强。在此次上行后，1年期央票发行利率已高出1年定存利率15个基点，市场对于加息的预期有望得到进一步的增强。

　　由于6月通胀率可能进一步走高，突破6%，目前市场普遍预期加息时点可能落在7月份宏观数据发布之前。

　　不过，由于1年期央票利率上行幅度并未超出市场预期，其对市场影响相对有限。

　　一股份制银行债券交易员指出，目前央票一二级市场利率的倒挂仍非常大，远超过一级市场利率上行的幅度，因此央票利率上行对市场影响不大。

　　上周受存款准备金率上调冲击，银行间市场资金面持续紧张，货币市场、债券市场利率均大幅飙升，债券市场的利率水平对于加息预期也早已大幅透支。目前，1年期央票二级市场利率在3.79%左右，仍高出一级市场近40个基点，高出1年定存利率50个基点，这相当于透支了两次加息预期。

　　虽然利率走高，但本周央票发行仍维持地量，央行仍有望继续净投放资金。不过目前来看，银行间市场资金面的紧张程度仍难以缓解。

　　昨天银行间市场资金面没有丝毫放松之势，回购和拆借利率继续走高。其中，隔夜回购加权利率涨24.11个基点至7.1634%，7天回购加权利率涨83.41个基点至8.3409%，盘中隔夜和7天回购均触及了8.8%的高位。此外，当天14天回购加权利率大涨了108个基点至8.5851%。

　　“近期多个因素纠缠在一起了。”一城商行债券交易员说，上周存款准备金率上缴后，商业银行马上又面临6月末的年中考核，跨年中时点的资金需求大，因此，预计6月末前资金面的紧张很难缓解。

　　他表示，由于他所在的银行在上半年存款增长不理想，贷款投放较多，因而流动性缺口较大，需要从银行间市场融资来填补，但目前资金面的紧张程度加大了融资的难度和成本。

　　昨天央行和财政部还进行了500亿元9个月期国库现金管理商业银行定期存款的招标，此举等于向市场投放资金，本期招标利率达到5.9%，较上期高出20个基点，显示出商业银行对该笔资金较为追捧。