金融时报（6月21日）

拉美对欧洲经济复苏的启示

欧洲正在慢慢滑向20世纪后半期拉美所曾陷入的陷阱。当局越是努力阻止货币危机、银行倒闭和主权违约的爆发，这些就越是会变成现实。拉美的经验是，局部性的、试图赢得缓冲时间的策略，总会导致更为混乱的结果。希腊和欧洲各国政府现在正在犯同样的错误，造成衰退的持续，重负债国的社会混乱和更大的财政负担。事实上，有一种更有效的方法来赢得时间：可以创立一个欧洲主权债务重组机构（Esdra），负责欧元区的财政协调和可持续性。该机构可以发行债券，回购所有已有的希腊主权债券，这可使违约条款不会被触发，因为债券持有者可以得到评级更高、市值更高的债券。这在短时间内会影响希腊政府的财政，但可以换来宝贵的喘息时间，以不需实行严苛的预算削减。在接下来的五年里只需保持基本的财政平衡，便可渡过难关。这不是一个简单的任务，但至少比目前实行的计划现实得多。希腊国有资产私有化所实现的所有收益，将由Esdra持有，作为债券的担保。如能妥善迅速地实施，这项重组计划将能为欧元区的纳税人挽回不少损失，避免银行资本的丧失，并能让私人债券持有者分担部分成本。过去十年拉美经济复兴的两大支柱是耐心和低汇率，虽然第二点也许欧元区目前无法获得，但它肯定可以好好利用第一点。

基督教科学箴言报（6月21日）

美国福利体制如何改革

美国的财政问题已经到了必须解决的地步，据国会预算办公室估计，如不采取行动，十年后美国国债规模将接近经济总产出。有什么方法可以在十年里平衡联邦预算，在25年里把国债削减一半多，同时避免社会保障和联邦医疗福利的崩溃，保持“美国梦”不破灭？有的。“税收政策中心”的专家发现，首要的措施就是要改革政府债务的最大源头，即社会福利计划。几十年来，政治家在不断承诺更好的福利，但事实是，领取退休金的人数增速高于工作人口增速。1960年两类人的比例是5∶1，现在是3∶1，不到20年就会变成2∶1。这是因为“婴儿潮”一代已退休，而且退休者的平均寿命上升，而医疗成本的增长在失控。面对这些问题，应将联邦社会保障和联邦医疗保险改革为真正的保险项目，而不是一种福利的“无底洞”。要保障福利流向真正需要福利的人，对富人的福利将减少，但不提高遗产税，同时保持“小政府”和低税收。对于联邦医疗福利，要将其转变为一种支持性措施，不是由联邦政府直接支付，而是让老人购买最能符合自身利益的医疗保险。如果不采取改革，以“辛勤工作获取富裕机会”为宗旨的“美国梦”就会成为历史。

华尔街日报（6月22日）

量化宽松不是银色子弹

几个月来美联储官员一直表示，他们实施的颇具争议的、总额为6000亿美元的第二轮量化宽松政策（QE2），并不是美国经济的灵丹妙药。这也许是他们做出的最正确的一向预测。另一方面，本月结束的QE2也不像批评者所说的是一场灾难，它实现了两个目标，控制了通缩趋势，提振了股市，但这两项收获都有成本。最开始的时候，决策者的意图就是防止极低的通胀发展为日本式的通缩。他们还试图通过压低长期利率来刺激经济，提升股票、债券等金融资产的价格。他们认为就业的增长将紧随其后。在他们的努力下，对通缩的担忧已消散。但经济增速下降，就业市场萎靡不振，金融市场的表现则好坏参半：虽然股价回涨，但石油、粮食等大宗商品价格暴涨。另一个影响是美国将持续贬值——虽然美联储一开始并未宣布此为其目标。这对美国经济有好处也有坏处：能刺激出口，但也提升进口产品价格，带来通胀压力。QE2还在国内外激发强烈反弹，批评者称此举推高了大宗商品价格，加剧各国通胀压力。分析人士认为，在一个极其紧张的时期，决策者通过QE2，实现了所能设想的最好结果，但仍有许多企业和行业未从中获益。