【编者按】央行昨天突然发布公告称，本周四央票发行暂停，此举颇出乎市场意料。

　　央行昨天突然发布公告称，本周四央票发行暂停，此举颇出乎市场意料。不过分析人士认为，由于资金面持续紧张，央票继续发行的意义已经不大，央票发行暂停也在情理之中。

　　《第一财经日报》记者从商业银行人士处了解到，本周一在商业银行公开市场投标系统中，还曾出现过3年期央票，要求商业银行填报需求。这表明原来央票发行是在计划中的，昨天暂停央票发行的决定确是比较“突然”。

　　按照惯例，央行通常在周四发行3月期央票，3年期央票的发行一般也放在周四。

　　自上周央行上调存款准备金率以来，银行间市场资金面的紧张程度持续升级，没有丝毫缓解的迹象，分析人士认为，这可能令央行突然改变了“主意”。

　　“没人要了，现在资金那么紧张，都没钱。”一城商行债券人士说。

　　昨天，银行间市场资金面回购利率继续攀升，其中隔夜和7天回购利率平均水平又分别较前日上涨了33个和53个基点，分别达到7.46%和8.81%的水平，盘中最高曾触及9%和9.5%的高位。目前的局面已接近年初时资金面一度出现的极为紧张态势。

　　一位外资银行资金部人士也表示，现在市场流动性太紧张了，机构基本上没有拿票需求，即使央行继续发行央票，量也不会很大，发行的意义已不大。

　　招商银行分析师刘俊郁也指出，由于资金面持续紧张，央票发行仅能维持象征性发行，实际上发与不发意义已经不大。此外，如果央行继续发行央票，其发行利率也将继续上升，但上行幅度仍难以弥补一二级市场巨大的倒挂利差，央票发行利率对于市场的引导作用也基本丧失。

　　自上周四开始，3月期和1年期央票发行利率分别上行了8个和10个基点，分别达到2.99%和3.40%，但目前1年期央票二级市场利率维持在3.80%左右，仍高出一级市场40个基点。

　　市场传言，当天下午央行又与部分银行进行了逆回购操作，向市场投放资金，来缓解资金面的紧张态势。

　　“央行一手放资金一手又收资金，显然也没有必要。”刘俊郁说。他认为，目前资金面的紧张主要受到临近年中因素的影响，资金面的缓解可能要等到7月份以后。在此之前，央票发行可能会继续暂停。

　　此外，有分析人士还认为，央行暂停央票发行可能也是不希望利率的上行再加重市场加息预期，由于一二级利率的倒挂，央票利率对于加息的信号意义实际上也已大幅减弱。

　　上述外资银行人士表示，如果央行继续发行央票，央票利率势必会持续上行，这样加息预期也会随之不断增强，这显然是央行不希望看到的。

　　央行暂停央票发行后，本周的净投放资金量达到810亿元。此前央行已连续四周向市场净投放资金2940亿元。