【编者按】摩根大通中国区全球市场业务主席李晶6月29日发布的研报指出，中国的通胀已逐渐降温，目前的紧缩周期将会在下半年暂停或终止。

　　第一财讯：摩根大通中国区全球市场业务主席李晶6月29日发布的研报指出，中国的通胀已逐渐降温，目前的紧缩周期将会在下半年暂停或终止；目前A、H股估值均处于金融危机以来的最低水平，低迷的市场中存在机遇。

　　李晶指出，自中国于2010年后期正式采取“稳健”的货币政策，并开始出台措施防止房地产过热，中国经济增长已明显失去一些动力。而温家宝总理近日也表示，“中国物价总水平于可控范围内，并预计将稳步下降。”

　　报告认为，三季度通胀压力下降，将减轻实施进一步货币紧缩措施的必要性。

　　报告并指出，由于投资者担忧经济前景并对公司盈利预期维持审慎取态，目前A股及H股估值均处于金融危机以来的最低水平。上证综合指数和恒生国企指数的动态市盈率目前分别为15.4倍和11.3倍，较2005年至今的平均水平24.4倍和15.0倍几乎低一个标准差。

　　李晶认为，尽管目前的投资者情绪非常低迷，但市场已经显现一些乐观的发展迹象。随着国内通胀逐渐降温，目前的紧缩周期将会在下半年暂停或终止。中国央行旨在减少市场流动性的措施（包括公开市场操作及提高存款准备金率）近来已逐渐减少，最近4周回笼的资金净额已减少至157亿元，而之前4周达2381亿元。

　　同时，国际能源署向市场释放石油战略储备效果十分明显，油价出现下跌，而市场前景变得更为乐观。铜价因此上涨约100美元。

　　此外，中国财政部宣布将自7月1日起下调33个税目商品的进口关税，其中包括多种液体燃料如航空煤油、轻柴油及燃料油，令通胀压力降温的观点得到支持。李晶认为，尽管进口成本下降的影响将在一段时间后才会反应到终端用户价格上，但关税降低将有助于刺激进口及防止供应短缺。

　　她并指出，中国的商品进口也终于反弹。市场显现的上述乐观迹象，或将提振投资者的情绪。