【编者按】官方PMI和汇丰PMI分别下滑至50.9%和50.1；确认经济活动和通胀均降温

　　【财新网】（记者 陈璐）中国物流与采购联合会7月1日公布，6月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，环比回落1.1个百分点。这一数值低于市场预期的51.5%，创下了自2009年2月以来的最低点，且回落幅度大于市场预期。

　　这一指标被称为官方PMI。今天，汇丰公布，经季节性调整的6月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI)）为50.1，低于5月的51.6，为11个月以来的低点。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌称，6月PMI50.1，与初值相同，确认经济活动和通胀均在降温。

　　对于官方PMI，中金公司首席经济学家彭文生认为，这证明在持续紧缩政策的作用下，总需求回调的趋势进一步明显，制造业扩张的动力同步减弱。但PMI总指数仍维持在扩张水平，近期投资仍然保持高速增长、居民消费增速保持稳定，经济增长总体回落趋势平稳，硬着陆风险小。

　　从官方PMI的分项指数来看，只有产成品库存指数有所上升，上升1个百分点，其余各指数均不同程度回落。其中生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、购进价格指数、原材料库存指数回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点。

　　至此，PMI自3月份季节性小幅上升以来，已连续3个月下降，总跌幅达2.5个百分点。

　　中采联特约分析师张立群认为，6月份PMI继续回调，预示未来经济增长率可能继续降低。主要原因是由于库存调整。不过，他提醒，库存调整只是短期现象，因此引起经济下行不会持久，降幅也不会很大。而对经济影响最大的投资、消费、出口这三大需求。目前看，增长总体平稳，所以经济增长不会深度回调。

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚等认为，在中国经济面临通胀压力的大背景下，PMI开始不断回落，表明中国经济开始“软着陆”。

　　据澳新银行的测算显示，6月PMI值将对应大约13％左右的工业增速，预计中国第二季度的GDP增速大约为9.2%－9.4％，“中国经济依然保持着快速稳定的增长”。

　　汇丰PMI中，制造业产出指数下降，自去年10 月创下峰值后，在过去8个月中有7个月皆处于下降状态。

　　汇丰PMI比官方PMI下滑幅度更明显，两个PMI之间出现了一定的分化。刘利刚认为，这说明在汇丰PMI样本中占据主要权重的中小企业，在信贷收紧中受到的影响更大。

　　对于未来政策，彭文生表示，尽管经济放缓态势更加明显，通胀治理目前正处于关键期，短期内将维持偏紧的货币政策。预计7月份加息一次是大概率事件，三季度存在着再加息一次的可能；央行将继续利用包括上调存款准备金率在内的数量工具，将货币信贷增速控制在常态范围。相对于从紧的货币政策，财政政策在下半年存在先行放松的可能。■