【编者按】第一财讯：瑞银7月4日发布的6月宏观经济前瞻研报中预计，6月份CPI同比增长将达6.4%，实体经济活动也将进一步放缓。

　　第一财讯：瑞银7月4日发布的6月宏观经济前瞻研报中预计，6月份CPI同比增长将达6.4%，实体经济活动也将进一步放缓。

　　同时，由于6-7月份CPI将维持在6%以上，瑞银特约首席经济学家汪涛在报告中预计，本月央行会再次加息。但随着外汇流入放慢和用于对冲外汇流入的央票发行规模扩大，今年剩余时间内存款准备金率上调的次数将会减少。

　　报告预计6月份CPI同比增长将达6.4%，猪肉价格在6月份大幅上涨，抵消了蔬菜价格的持续下跌，因此预计食品价格同比上涨超过14%。非食品价格同比增长率预计将微升至2.9%，大宗商品价格的下跌帮助减缓了非食品价格的通胀压力。

　　经济活动方面，上周公布的6月份PMI数据显示经济增长势头企稳。制造业PMI跌至50.9，但经进一步季节调整后，瑞银认为其跌幅较为缓和。库存相对新订单的比率已经下滑，去库存将在7月份继续。

　　同时，由于外需放缓，预计出口将走弱，而国内的去库存也将抑制进口的增长。6月份外贸顺差预计将达135亿美元。

　　固定资产投资依然强劲增长。今年以来工业企业利润同比增长了28%，这应当有助于维持企业的资本开支，即便对地方融资平台贷款的减少抑制了政府相关的基础设施投资。

　　由于库存调整、工业生产放缓，瑞银估算二季度GDP同比增长率将下滑到9.5%左右（经季节性调整后的环比折年率为8%）。不过研报认为，目前的增长放缓是暂时现象。

　　“随着去库存到位、保障房建设速度开始加快，并且信贷条件从流量和环比的角度看有所改善，我们预计三季度GDP环比增长率将有所反弹，但同比增长率仍将小幅降至9.3%。”报告说。

　　报告认为，经济增长正接近拐点。去库存将在7月份继续，但整个去库存过程预计将在夏季结束。随着三季度保障房建设速度加快，以及信贷流量企稳并反弹，报告认为工业生产的环比增速将会反弹。因此，三季度GDP环比增速也将回升到9%左右。

　　报告还表示，随着6月宏观数据的公布，市场的焦虑情绪可能也会达到顶点，预计7月份CPI同比增长率仍将在6%以上，而经济增长将会企稳。临近拐点？– 6月份宏观数据前瞻.pdf