【编者按】国际评级机构穆迪高级经济分析师陈志雄10月13日发布研究报告指出，中国的经济活动依然保持增长，包括生产、投资和出口均增长强劲，抵抗通胀之战已结束及政策不再进一步紧缩，预计中国经济将会出现软着陆。

　　第一财讯：国际评级机构穆迪高级经济分析师陈志雄10月13日发布研究报告指出，中国的经济活动依然保持增长，包括生产、投资和出口均增长强劲，抵抗通胀之战已结束及政策不再进一步紧缩，预计中国经济将会出现软着陆。

　　但是穆迪也指出，近期的市场情绪则显得可能过于悲观，主要是投资者担心全球经济放缓，中国政府在采用进一步的刺激政策上可能面临难题。

　　报告指出，中国央行在其二季度货币政策执行报告中指出，“稳定物价的基础还不牢固，形势并不乐观”，不过穆迪认为，全球的关注焦点已经出现转移。由于中国通胀已见顶，通胀隐忧渐渐消退，市场开始转为关注经济下行的风险。尽管中国的经济数据大部分均显示健康，但是近期股市下跌已开始反映市场对经济下行风险的担忧。

　　近期人民币急升，本周一人民币对美元升值0.6%，创下汇改以来新高，穆迪相信主要是为回应来自美国政府的压力。然而尽管如此，市场对人民币继续升值的预期则没有得到提升，相反，自2009年3月以来，市场首次觉得人民币将在来年出现贬值。

　　另外，对于地方债务危机的担忧及不确定性导致银行股远远跑输大市，这也促进了中央汇金入市增持银行股的决定。不过近期地方政府开始尝试发行地方债，广东、浙江、上海和深圳获准在第四季度发行近200亿元的地方债，可为地方政府提供另外一种资金渠道，并将其从通过地方融资平台从银行借贷的方式脱离出来。

　　因此当市场价值反映对股市进一步下跌的预期，穆迪则相信中国的软着陆基础依然不变。穆迪指出，银行股的下跌也反映部分投资者担心2008年的金融危机重演并为最坏的情况最好打算，同时人民币远期合约和现价逐渐贴近，反映了中国央行将会减缓人民币升值步伐或甚至考虑重新与美元挂钩的市场预期。

　　但是穆迪认为，目前市场只需担心希腊违约以及因此蔓延至其他欧洲经济体这一件事情，从这个角度而言，市场明显已经反映过度。