【编者按】国家统计局近日公布数据显示，2011年9月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨6.1%，环比上月回落0.1个百分点，相比7月的高点则回落0.4个百分点。

　　国家统计局近日公布数据显示，2011年9月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨6.1%，环比上月回落0.1个百分点，相比7月的高点则回落0.4个百分点。

　　物价进入持续下行通道？

　　瑞银证券近日发布报告称，受国际大宗商品价格回落、国内投资和生产活动降温的影响，CPI通胀将持续下行。预计CPI同比通胀率将在10月份降至5.5%以下，到12月将回落至4.5%左右。

　　“假设没有出现严重的全球衰退、没有大的自然灾害、宏观政策基调不会很快放松，那么，年底CPI通胀率同比增长率应当回落至4%~4.5%，疲弱的全球需求以及大宗商品价格回调或将推动CPI在2012年进一步降至3.5%。”瑞银证券此前报告称。

　　“尽管猪肉价格下降速度仍然缓慢，但去年以来生猪养殖的高基数足以在未来推动猪肉价格回调。”业内人士告诉《第一财经日报》记者，“另外，外围经济增速放缓，将使大宗商品有回落趋势，秋粮丰收也为平抑国内大宗商品价格提供了基础。”

　　年底政策微调？

　　9月宏观数据公布前，中国人民银行货币政策委员会召开的第三季度例会指出，我国经济继续平稳较快发展，通胀压力有所缓解但仍处高位。对此，市场普遍判断，货币政策虽然短期暂时难以放松，但是影响政策的前提条件已经有所改变，因此具体执行可能会较前期有所不同，不排除会有政策的微调。

　　对于政策窗口的时点，申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇告诉本报记者：“未来一段时间将会有两个影响政策的时间点出现，一是今年11月，CPI将降至5%以下，二是明年3、4月份，CPI将降至4%以下。”