第一财讯：苏格兰皇家银行(RBS)10月17日发布研报指出，随着中国政策初步展露出宽松迹象，预计MSCI中国指数已经过了2011年的底部，MSCI中国指数将在2012年上涨50-100%。

　　RBS重申该行对MSCI中国指数的看多态度，建议投资者购买那些拥有高生产力和定价能力的公司股票。

　　RBS认为，自从今年8月以来不断下跌的MSCI中国指数已经超跌。报告指出，本轮自8月以来对中国经济硬着陆的担忧，主要是基于对外部冲击和国内压力引发未来负面连锁反应。

　　不过报告认为，中国拥有三重盈余：上半年，贸易盈余占GDP比重1.4%，财政盈余占GDP比重为6.1%，外汇储备占GDP比重高达48.4%。2011年8月的存贷比也高达66.7%。中国经济现在看起来仍然在缓慢复苏的过程中。

　　报告指出，中国下一波的调控将始于2013年，政府可能会倾向于保留一些政策措施，直到发达国家采取大幅度财政削减时再推出。但中国已经开始推出两方面的宽松政策：第一，中国铁路重点建设项目将从地方银行获得更多贷款;第二，缓解中小企业融资困境。

　　RBS认为，未来值得关注的几个政策动向包括：贷款份额可能放松，加上年底之前可能有一次加息;非一线城市的限购令执行程度。报告指出，本周佛山出台的限购令“胎死腹中”，意味着地方政府对北京限购政策不断上升的反对情绪。

　　报告认为，随着全球经济下滑，发达国家中期内将对全球银行业注资，从而提高银行业资本金充足率，更多的流动性将会追逐基本面更好的货币和增值更快的资产。这恰恰会让中国股市受益。

　　因此，RBS建议投资者购买三类股票：第一，包括贵金属在内的部分实物资产;第二，拥有很高生产力和定价能力的公司;第三，拥有很强定价能力的垄断型企业。