【编者按】大和资本10月31日发布的报告更加清晰地指出，实体经济还处在下滑的通道中，中国经济还没有摆脱经济硬着陆的风险。

　　第一财讯：大和资本10月31日发布的报告更加清晰地指出，实体经济还处在下滑的通道中，中国经济还没有摆脱经济硬着陆的风险。

　　大和资本抽取了20个经济指标并计算其超过12个月的移动平均数，发现20个指标中有14个指标在减缓，比上一次测算时多了1个。

　　研报指出，房屋交易量的增长低于12个月平均值的情况首先出现在今年4月，这意味着房地产市场的消极情绪急转直下。最近几周，住宅房地产价格开始显著下跌。年初至今，房地产投资增速从35.5%下滑到34.9%，地方融资平台和开发商的自给资金渠道都不断受限制。

　　截至今年8月，OECD关于中国的复合经济先行指数已经连续7个月下跌，这意味着工业产值还将继续下滑，直到2012年2月。危机重创欧洲以及紧缩政策下内需乏力，最终使得出口和进口增长在9月双双显著下滑。

　　此外，信贷增长依然萎靡，9月的新增贷款额度更是创下2009年12月以来的低点，紧绷的流动性让一些中小企业和开发商濒临破产或违约的边缘。尽管国务院上周宣布政策会微调，但是报告认为这个松绑的幅度不会大到可以阻止经济的下滑，这接近于2008年7月的情形。

　　报告认为，可以谨慎乐观地预期短期内政府政策基调的调整，但是未来几个季度中国经济并没有摆脱硬着陆的危险。111031cn_CNMonthlyEcon-Extended.pdf